，國內(nèi)需求保持高位，支撐進口礦石價格振蕩上行。一季度突如起來的疫情帶來巨大沖擊，特別是在生產(chǎn)消費領(lǐng)域為突出，作為大宗工業(yè)原料的鋼鐵生產(chǎn)與消費也不例外。然而，由于生產(chǎn)工藝的特殊性，處在鋼鐵生產(chǎn)上道工序的鐵水生產(chǎn)受到的影響卻相對較少，甚至有的區(qū)域高爐產(chǎn)能利用率不減反增，這是鐵礦石需求量保持高位增長的主要原因。　　第二，國內(nèi)鐵礦石港口庫存下降，增加市場多頭信心。受疫情影響，整個工業(yè)品產(chǎn)業(yè)鏈條中，很多環(huán)節(jié)由于周轉(zhuǎn)減緩，造成成品庫存出現(xiàn)累積，這一點在4月PMI分項指標(biāo)之一的庫存指標(biāo)中也有所體現(xiàn)。然而，在需求帶動下，國內(nèi)進口鐵礦石港口庫存卻下降，目前港口庫存也處在了2016年11月中旬以來的位水平。

　數(shù)據(jù)顯示，4月以來，國內(nèi)鐵礦石日均疏港量304.3萬噸，同比增加19.9萬噸或7.0%，為5年來同期值。目前長流程鋼廠燒結(jié)礦庫存1669萬噸，為近5年來水平，但鋼廠采購節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。主要原因如下：一是成材始終處于高庫存狀態(tài)，并且有很大可能成為全年常態(tài)；二是根據(jù)我們的計算模型，鋼材利潤較前幾年大幅收縮，截至目前2020年螺紋鋼生產(chǎn)平均利潤335元/噸，與2019年相比下降231元/噸，與2018年相比下降幅度更是高達735元/噸。因此在成材高庫存、生產(chǎn)利潤收縮背景下，鋼廠調(diào)整采購節(jié)奏，以按需采買為主，后期疏港量難以繼續(xù)增加?！　〈送?，春節(jié)后廢鋼價格大幅下滑，導(dǎo)致鐵水成本與廢鋼價格基本相當(dāng)。一季度張家港6—8mm廢鋼不含稅平均價格2369元/噸，同期鐵水成本2226元/噸，鐵水與廢鋼價差-143元/噸。目前，張家港6—8mm廢鋼不含稅價格2140元/噸，仍然維持較低水平，而鐵水成本2125元/噸，鐵水與廢鋼價差-15元/噸。由于鐵水與廢鋼價差大幅上漲，即使鋼廠利潤回升，鋼廠增產(chǎn)，但增量空間也將被廢鋼替代。

需重點關(guān)注以下幾個影響行情走勢的因素：　　一是鋼鐵企業(yè)盈利形勢不容樂觀。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年季度，重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額達183.22億元，同比下降50.84%。從上市鋼鐵企業(yè)公布的季度數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)企業(yè)盈利大幅下滑。雖然3月份企業(yè)利潤狀況有所改善，但受市場需求尚未完全釋放、鋼材庫存高企、鋼價震蕩下行、成本壓力較大等因素影響，企業(yè)后期盈利形勢仍不容樂觀。

市場需求何時完全釋放尚不確定。當(dāng)前，雖然下游需求有所恢復(fù)，但仍然不足。任慶平對此表示：“需求恢復(fù)需要一個過程，不能一蹴而就，但從目前下業(yè)利好政策不斷出臺來看，需求恢復(fù)可期?！苯欢螘r間以來，中央和地方密集出臺拉動消費的政策和措施：新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年；支持京津冀等重點地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車；從今年5月1日起至2023年底，二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車減按銷售額0.5%征收增值稅……隨著這些利好政策的貫徹實施，下業(yè)將受到強力提振，汽車產(chǎn)銷量或?qū)⒃龆?，進而帶動板材需求增長。