股權(quán)價(jià)值增加表分析：利潤分析

息稅前經(jīng)營利潤、息前稅后經(jīng)營利潤和營業(yè)收入利潤率

息稅前經(jīng)營利潤、息前稅后經(jīng)營利潤和營業(yè)收入利潤率的計(jì)算公式如下：

息稅前經(jīng)營利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)費(fèi)用息前稅后經(jīng)營利潤

=息稅前經(jīng)營利潤×（1-企業(yè)實(shí)際所得稅稅率）營業(yè)收入利潤率

=息前稅后經(jīng)營利潤÷營業(yè)收入×100%

息稅前經(jīng)營利潤和息前稅后經(jīng)營利潤反映一家公司通過營業(yè)活動獲取收益的金額，營業(yè)收入利潤率反映一家公司通過經(jīng)營活動獲取收益的相對能力。兩者與毛利和毛利率一樣，在一定程度上反映公司經(jīng)營活動的核心競爭力。

當(dāng)然，對于保險(xiǎn)公司，金融資產(chǎn)收益構(gòu)成了其利潤的部分。因此，投資能力是分析保險(xiǎn)公司價(jià)值的核心。巴菲特收購保險(xiǎn)公司并且取得成功，是以其超常的投資能力為基礎(chǔ)的。

長期股權(quán)投資收益主要是公司按照股權(quán)比例所享有的聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)凈利潤的份額，取決于被投資企業(yè)的利潤質(zhì)量。一般而言，相對金融資產(chǎn)收益，長期股權(quán)投資收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性要更高一些，因此長期股權(quán)投資收益的質(zhì)量高于金融資產(chǎn)收益。在一家公司中，如果長期股權(quán)投資收益占了利潤的主要部分，則該公司為投資型公司。

真正、追求的高質(zhì)量公司在追求“更好”和“更多”中尋求平衡，力圖建立長期的競爭優(yōu)勢來保證盈利能力的持續(xù)提升。這些公司通過連續(xù)不斷地鞏固核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)建新興業(yè)務(wù)和創(chuàng)造未來業(yè)務(wù)，保持增長活力。盡管長期發(fā)展的投入或投資會暫時(shí)影響到利潤和現(xiàn)金流量的“漂亮”度，但是這些公司是行業(yè)的，而不是簡單的追隨者，不斷著未來的趨勢。這些公司對利潤和現(xiàn)金流持續(xù)上升的解釋是“我們正在改變著市場”，而那些單純的短期利潤和現(xiàn)金流追求型公司，對利潤和現(xiàn)金流下降的解釋則是“我們的市場正在改變”。