方向定位。在某個行業(yè)已經深耕細作幾十年了，對這個行業(yè)熟悉了，就安心的堅定的在細分領域去做，不要輕易去跨界。

目標搜尋。什么目標是1好的？適合你的，能夠和你有匹配，和產業(yè)上有協(xié)同就是好的，不要去追逐太多的熱點。

溝通。所有的并購溝通基本都是高層之間溝通，因為終拍板決策的絕1對都是老大。首先兩個老大之間能不能合拍，物以類聚，人以群分，不是一個類型的人，很難搞到一起。另外，如何找到談判的切入點，就要看彼此需要什么，投資本質上就是一種交換，你拿什么去交換？你是拿資金、資產交換，還是拿資源交換？手上沒有牌交換是不行的。

投資行為的發(fā)生，包括目標研究、機會搜尋、篩選洽談、交易設計、項目達成。搜項目，需要對目標和行業(yè)有研究。如果是已上市公司的并購，還涉及到外部的審批。

這幾年對并購管控比較嚴，很多上市公司并購重組被否，今年才有所放開。很多大型民企對海外資本的收購，有一段時間嚴控，我認為原因之一是杠桿1資金太大，多數(shù)是把銀行、保險或者投資人的錢“綁1架”了，綁在一起形成一個基1金出去收購，監(jiān)管層可能會質疑并購的動機。

財務顧問一般根據(jù)獨立價值評估的結果，并且考慮歷史股價、投行分析師目標價、各種溢價折價因素等，終確定估值范圍。財務顧問通?？紤]的定價調整因素，主要包括：

(1) 收購股份比例

隨著收購目標公司的股份比例的上升，收購方對目標公司日常經營和管理的控制力的逐漸提升，收購方需要支付的溢價也逐步增加。

(2) 交易性質

一般情況下，在敵意收購中，收購方往往要支付更高的溢價，以獲得目標公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購方一般期待交易將帶來一定的協(xié)同效應，提升自身價值。通過財務顧問對協(xié)同效應的量化分析，收購方可以此判斷收購報價的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現(xiàn)了競購局面，激烈的競爭將提高收購對價；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進行時的宏觀經濟情況等。

市場價值

對上市公司來說，判斷企業(yè)價值便捷、直接的方式就是已上市部分的股價。雖然股1市波動經常會導致股價在一段時間內（甚至可能是在相當長的一段時間內）背離自己的真實價值。但大量的研究表明：從長期來看，證券市場中的股價總體上是可以比較好的反映企業(yè)的真實價值的。當然，這個結論有一個重要的前提條件，那就是上市企業(yè)在信息披露方面嚴格執(zhí)行有關的法規(guī)，遵循國際規(guī)范，確保重要信息及時得到披露。大多數(shù)企業(yè)都只有部分股1票公開發(fā)行上市。在這種情況下使用已上市部分的價值可能會造成一定的偏差。這是因為任何市場的流動性都不是無限的，供給的變化勢必造成價格上的波動。當然，如果企業(yè)80%以上的股1票都已經上市發(fā)行，那么用公開發(fā)行部分的股1票市價來估計企業(yè)的整體價值就比較可行了。即使是對于那些沒有公開發(fā)行股1票的企業(yè)，只要我們能從已經上市的企業(yè)中找到一家在產業(yè)、規(guī)模等方面都與之相似的企業(yè)，那么這家上市企業(yè)的股1票價格對沒有上市的企業(yè)價值評估也具有一定的參照作用。