煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。隨著下游焦炭市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，煤礦以觀望為主，實(shí)際訂單依然偏少，個(gè)別有庫(kù)存壓力。國(guó)內(nèi)部分大型煤企第二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有下調(diào)預(yù)期，或?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。　　鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)　　上周，鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，硅錳價(jià)格大幅上漲，高碳鉻鐵市場(chǎng)止跌反彈；在特種合金方面，釩系市場(chǎng)穩(wěn)定，鉬鐵價(jià)格小幅下跌。具體來(lái)看：　　硅鐵市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)探底。受高庫(kù)存影響，硅鐵企業(yè)資金壓力較大，低價(jià)出貨積極性較高。由于硅鐵行業(yè)虧損嚴(yán)重，故中國(guó)鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)呼吁硅鐵企業(yè)限產(chǎn)、減產(chǎn)自救，但硅鐵企業(yè)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。短期來(lái)看，硅鐵市場(chǎng)將弱穩(wěn)運(yùn)行。南非多家礦山宣布檢修，港口到貨量減少，硅錳價(jià)格大幅上漲。鋼廠尚未開始招標(biāo)，以觀望為主，短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。受原料鉻礦上漲影響，高碳鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿明顯增強(qiáng)，報(bào)價(jià)開始試探性上漲，但標(biāo)志性鋼廠青山集團(tuán)4月份高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)敲定為5647元/50基噸，與3月份持平，加之不銹鋼企業(yè)未完全恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)高碳鉻鐵市場(chǎng)漲幅有限。

　某大型鋼鐵企業(yè)鐵礦石庫(kù)存超過(guò)百萬(wàn)噸，年進(jìn)口量達(dá)1200萬(wàn)噸，在原料端有較為迫切的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。從2014年起，該鋼鐵企業(yè)開始積極利用工具對(duì)鐵礦石進(jìn)行買入套期保值，結(jié)合行情建立虛擬庫(kù)存。2017年，該鋼鐵企業(yè)開始嘗試場(chǎng)外期權(quán)，通過(guò)對(duì)采購(gòu)及庫(kù)存的雙向風(fēng)險(xiǎn)管理，由淺入深嘗試不同策略，期間結(jié)合行情及時(shí)調(diào)整，對(duì)期權(quán)工具有了較為充分的了解。　　2018年，該鋼鐵企業(yè)結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，根據(jù)鐵礦石庫(kù)存較大及價(jià)格波動(dòng)有可能較為劇烈的預(yù)期，提出針對(duì)庫(kù)存管理方向，通過(guò)買入看跌期權(quán)來(lái)進(jìn)行套保、采用期權(quán)組合來(lái)降低成本、通過(guò)合約展期的方式來(lái)延長(zhǎng)合約周期、風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)態(tài)靈活的期權(quán)方案?！　?jù)介紹，本次試點(diǎn)項(xiàng)目中，該鋼鐵企業(yè)加入了自身對(duì)價(jià)格走勢(shì)的判斷、對(duì)套保需求的評(píng)估，以設(shè)計(jì)更符合其實(shí)際需求的期權(quán)。例如，在價(jià)格反彈時(shí)及時(shí)買入看跌價(jià)差，并在累積一定賠付之后提前；買入普通歐式期權(quán)，如果期權(quán)未產(chǎn)生賠付但企業(yè)認(rèn)為未來(lái)依舊存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，那么在合約期內(nèi)進(jìn)行合約展期，延長(zhǎng)合約保價(jià)周期；根據(jù)企業(yè)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的判斷，在買入看跌期權(quán)的同時(shí)賣出看漲價(jià)差，在管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低期權(quán)成本。

　目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和增長(zhǎng)動(dòng)力都在轉(zhuǎn)換，單位GDP鋼材消費(fèi)強(qiáng)度明顯下降，鋼材消費(fèi)總量進(jìn)入峰值弧頂階段，中長(zhǎng)期來(lái)看將趨于下降，而鋼材消費(fèi)量下降必然帶來(lái)原料需求量的下滑?！　⊥瑫r(shí)，作為鐵礦石的替代資源，廢鋼資源總量逐漸增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2018年，全國(guó)廢鋼資源總產(chǎn)生量在2.2億噸左右，同比增加2000萬(wàn)噸。其中，鋼企自產(chǎn)廢鋼4000萬(wàn)噸，占資源總量的18%；從社會(huì)采購(gòu)廢鋼1.8億噸，占資源總量的82%。預(yù)計(jì)2019年我國(guó)廢鋼總量將為2.5億噸，同比增加3000多萬(wàn)噸，其中社會(huì)采購(gòu)廢鋼量將在2.0億噸左右。到2030年，社會(huì)鋼鐵積蓄量將達(dá)到130億噸~135億噸，每年社會(huì)廢鋼資源產(chǎn)生量將達(dá)到3.2億噸~3.5億噸。　　一方面，未來(lái)鋼材總需求可能出現(xiàn)緩慢下行，對(duì)原料需求將緩慢減少；另一方面，廢鋼供給量將逐年增加，對(duì)鐵礦石形成替代，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石的需求將隨之減少，全球鐵礦石市場(chǎng)正逐步向買方市場(chǎng)過(guò)渡，迎合我國(guó)鋼鐵企業(yè)需要的計(jì)價(jià)模式是必然趨勢(shì)。

　鐵礦石自2013年10月上市以來(lái)，大商所通過(guò)不斷完善合約、交割方式、探索推進(jìn)國(guó)際化等有效途徑，增強(qiáng)鐵礦石服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的能力。據(jù)記者了解，鐵礦石市場(chǎng)交投活躍，價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性不斷提高，很好地實(shí)現(xiàn)了為上下游企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供服務(wù)的作用?！　?jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自2013年10月鐵礦石上市以來(lái)，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)有序。2018年，鐵礦石成交量、日均持倉(cāng)量分別為2.36億手、80.48萬(wàn)手，連續(xù)多年保持的鐵礦石衍生品市場(chǎng)地位。同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷完善，已有1200多家鋼礦企業(yè)深度參與交易，今年前10個(gè)月法人客戶持倉(cāng)占比45%，同比增長(zhǎng)近5個(gè)百分點(diǎn)。2018年5月，鐵礦石引入境易者，實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)已上市品種的對(duì)外開放。截至今年10月底，鐵礦石吸引了來(lái)自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的170多個(gè)境外客戶，國(guó)際影響力持續(xù)提升。目前，我國(guó)鐵礦石已發(fā)展成為全球的鐵礦石衍生品，在市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)參與度和國(guó)際影響力上具有明顯優(yōu)勢(shì)，為鐵礦石期權(quán)上市奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。