國(guó)內(nèi)油廠上周開機(jī)率繼續(xù)回升至54.05%，但是由于美灣裝運(yùn)延遲，部分油廠缺乏壓榨原料，而且環(huán)保檢查再度襲來(lái)也導(dǎo)致部分油廠無(wú)法開機(jī)，階段性的提貨緊 張支撐了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

截至10月20日，港口大豆庫(kù)存較前一迅速下降48.9萬(wàn)噸至607.55萬(wàn)噸。進(jìn)一步健全內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，倒逼檢疫工作制度化、規(guī)范化、痕跡化，做到“執(zhí)行一個(gè)、安全一個(gè)、提升一個(gè)”。截至10月22日，油廠大豆庫(kù)存為425萬(wàn)噸， 一周前為462.78萬(wàn)噸。截至10月22日豆粕庫(kù)存僅為72.76萬(wàn)噸，豆粕現(xiàn)貨基差較為堅(jiān)挺。短期內(nèi)在巴西天氣預(yù)期仍存以及美豆需求強(qiáng)勁的支撐 下，豆粕期價(jià)繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)暫時(shí)仍以振蕩運(yùn)行為主。

近期，豆粕弱勢(shì)振蕩行情延續(xù)，短期內(nèi)缺乏強(qiáng)力推動(dòng)，而且目前隱含波動(dòng)率處于低位，賣出期權(quán)收益風(fēng)險(xiǎn)比偏低，建議在隱含波動(dòng)率逢高時(shí)賣出跨式（寬跨式）組合的方式，收獲期權(quán)流逝的時(shí)間價(jià)值。

綜上所述，我們認(rèn)為，10月USDA報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比，具有利多影響，也將提振大豆價(jià)格。此外，今年美國(guó)大豆收割【保溫?zé)簟窟M(jìn)度緩慢、巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率增加，均利多豆類價(jià)格。

10月中旬以來(lái)，CBOT大豆價(jià)格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。雖然中國(guó)大豆產(chǎn)量略有上調(diào)，但是上調(diào)數(shù)量很少，影響也預(yù)計(jì)有限。而且從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆和美國(guó)大豆價(jià)格出現(xiàn)背離的趨勢(shì)不具有可持續(xù)性。

　　總體來(lái)看，美國(guó)大豆、豆粕、豆油，國(guó)內(nèi)豆粕、豆油價(jià)格【保暖燈】重心均有所上移。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格經(jīng)過(guò)前期急速下跌之后，短期內(nèi)價(jià)格可能有所超跌，豆一價(jià)格可能存在超跌反彈的可能性。

十一過(guò)后，國(guó)內(nèi)玉米新玉米開始上量，但是價(jià)格方面卻仍然保持著一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，與此同時(shí)進(jìn)行的政策糧拍賣無(wú)論是14年還是13年的糧源其成交率都比較可觀。市場(chǎng)整體在一個(gè)供需結(jié)構(gòu)平衡的狀態(tài)下平穩(wěn)運(yùn)行，可就在近日，全國(guó)玉米價(jià)格開始出現(xiàn)了下【保溫?zé)簟啃械淖邉?shì)，尤其是東北地區(qū)的玉米價(jià)格，無(wú)論是拍賣糧還是新玉米都出現(xiàn)了不同程度的跌價(jià)。當(dāng)然，從總量上看，2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比還是處于歷史第二高位，豆類價(jià)格總體上方空間有限。

正是因?yàn)槿绱?，再加上一切輿論的?dǎo)向，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)開始出現(xiàn)了一些恐慌的心態(tài)。不過(guò)，就當(dāng)下玉米市場(chǎng)出現(xiàn)的下跌走勢(shì)，筆者認(rèn)為實(shí)屬正?，F(xiàn)象，對(duì)于后期的走勢(shì)，買賣雙方大可不必驚慌。

　　筆者之所以如此認(rèn)定，主要有如下幾個(gè)原因：

　　首先，我們來(lái)分析這波價(jià)格下跌原因。眾所周知，每年的新玉米上市階段，其現(xiàn)貨價(jià)格都要在初期有一個(gè)快速下跌的階段。而在今年的新玉米上市階段，整體價(jià)格并沒(méi)出出現(xiàn)這種情況，個(gè)別地區(qū)如港口還出現(xiàn)了不同程度的上漲。直至近期，全國(guó)玉米價(jià)格方才出現(xiàn)了一波較為明顯的小幅【保暖燈】下調(diào)走勢(shì)。關(guān)于此點(diǎn)，筆者認(rèn)為，造成當(dāng)下玉米價(jià)格下跌的主要原因還是新玉米上市的壓力，只不過(guò)今年的新玉米受多放因素影響尤其是氣候方面的而制約，整體大規(guī)模上量較晚，導(dǎo)致玉米上量高峰期出現(xiàn)了延后的狀態(tài)，那么當(dāng)下這個(gè)價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌的走勢(shì)也就不足為奇。下面來(lái)看看這兩個(gè)因素目前的情況：首先來(lái)看目前市場(chǎng)要面臨的美豆，截止10月29日，美豆收割率83%，上一周為70%，去年同期85%，五年均值84%，也就是說(shuō)目前美豆的收割率已經(jīng)跟上往年同期的進(jìn)度【保暖燈】，剩下的就是收尾工作，于大局影響有限。也就是說(shuō)，當(dāng)下的玉米價(jià)格下調(diào)回落是今年新玉米上市高峰期“推遲”所致。