10月8日～10月11日，焦炭主力合約J2001價(jià)格在1830元/噸～1895元/噸區(qū)間，呈震蕩偏弱走勢。短期看，焦炭期價(jià)仍處于下行趨勢。不過，目前，焦炭主力合約價(jià)格多在1850元/噸附近波動(dòng)，若按焦煤價(jià)格計(jì)算，盤面基本處于利潤為0的水平。受原料端成本的支撐，近期，焦炭期價(jià)或有小幅反彈。

　　上周，焦炭市場現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行。河北唐山地區(qū)個(gè)別焦企由于國慶期間運(yùn)輸不暢，原材料供應(yīng)緊張導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，上調(diào)焦炭銷售價(jià)格100元/噸。下游鋼廠暫時(shí)沒有接受漲價(jià)，多持觀望態(tài)度。

　　供給方面，國慶節(jié)假期過后，各地區(qū)焦化企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開工率明顯回升。截至10月11日，全國100家獨(dú)立焦企開工率已恢復(fù)至76.22%，較國慶節(jié)前回升6.24個(gè)百分點(diǎn)。目前，焦企仍處于復(fù)產(chǎn)階段，整體開工水平或?qū)⒊掷m(xù)回升。另外，山西晉城近日發(fā)布秋冬季限產(chǎn)方案，但由于該地區(qū)冶金焦產(chǎn)能相對較小，實(shí)際影響較為有限。短期來看，焦炭供給端壓力將逐漸加大。

“當(dāng)前供給已達(dá)到階段性穩(wěn)定的狀態(tài)，鋼材產(chǎn)量的進(jìn)一步變化需要需求端與鋼廠利潤的引導(dǎo)。若需求進(jìn)一步惡化繼續(xù)打壓鋼廠利潤，之后或?qū)⒗^續(xù)減產(chǎn)；若需求回升、利潤好轉(zhuǎn)，或?qū)?dòng)鋼廠增產(chǎn)?！敝胸?cái)投資咨詢部總經(jīng)理鄒明東說?！　”驹乱詠?，螺紋鋼主力合約呈現(xiàn)深V行情。劉源認(rèn)為，本輪鋼價(jià)調(diào)整源于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力：一是需求轉(zhuǎn)弱，二是成本坍塌。當(dāng)前是供需修復(fù)帶來的利潤修復(fù)，預(yù)計(jì)利潤將逐步擴(kuò)大100—150元/噸，并持續(xù)到10月前后。利潤修復(fù)之后，能否帶來成本修復(fù)的邏輯，暫時(shí)還需觀察?！　?jù)劉源介紹，鐵礦石供需關(guān)系已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)變，后期價(jià)格修復(fù)的空間相對有限；焦炭受制于庫存緊張，價(jià)格仍在相對高位，進(jìn)一步的去庫需要環(huán)保限產(chǎn)與去產(chǎn)能的綜合影響，并且短期驅(qū)動(dòng)不明顯，可關(guān)注10月中旬之后的市場變化。就中期而言，受制于高產(chǎn)能，噸鋼利潤必然會(huì)被長期壓縮在300元內(nèi)，電爐鋼的成本受廢鋼資源供給制約，還是會(huì)高于長流程。他預(yù)計(jì)，鋼價(jià)頂部已經(jīng)出現(xiàn)，后期或?qū)⒃诘撞繀^(qū)域振蕩運(yùn)行。

　

主流礦山供應(yīng)有所恢復(fù)　　近期，淡水河谷的發(fā)貨量開始上升，澳洲發(fā)運(yùn)已從颶風(fēng)影響中恢復(fù)。后期鐵礦石到港量會(huì)逐漸上升，未來港口庫存增加應(yīng)該是比較確定的，但短期港口鐵礦石庫存難以快速大幅上升，將維持1.2億噸左右的水平，尚未對鐵礦石現(xiàn)貨造成過大壓力?！　】偨Y(jié)　　未來1—3個(gè)月，鐵礦石供應(yīng)將有所回升，港口庫存逐漸增加，但短期增量有限，鐵礦石供給方面的壓力不大。在產(chǎn)業(yè)鏈利潤方面，隨著國慶趕工期進(jìn)入尾聲，9月下半月國內(nèi)需求大概率走弱，這也意味在未來螺紋鋼可能承壓，螺紋鋼在已經(jīng)修復(fù)自身貼水的情況下，短期向上空間較小，目前RB1910已經(jīng)升水現(xiàn)貨。結(jié)合基本面供需情況，我們看空9月下旬國內(nèi)螺紋鋼需求，傳導(dǎo)至上游，那么鐵礦石也將承壓。