股權(quán)價值增加表分析：營業(yè)費用分析

營業(yè)費用是指與公司經(jīng)營活動相關(guān)，但是無法歸入產(chǎn)品或者服務(wù)的費用，包括營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、資產(chǎn)減值損失、營業(yè)外收入和營業(yè)外支出。營業(yè)成本是指構(gòu)成產(chǎn)品或者服務(wù)的成本。營業(yè)費用無法歸入具體的產(chǎn)品或者服務(wù)，而是與發(fā)生的期間掛鉤，記入發(fā)生當(dāng)期的財報，因此也稱為期間費用。請注意，上述營業(yè)費用的分類與標(biāo)準(zhǔn)利潤表存在著差異。標(biāo)準(zhǔn)利潤表中的營業(yè)費用包括營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用和財務(wù)費用。

管理費用率反映一家公司在總部管理方面的績效。管理費用是公司為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費用，包括公司及其分支機構(gòu)、網(wǎng)點在籌建期間發(fā)生的開辦費，以及董事會和行政管理部門在公司的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由公司統(tǒng)一負擔(dān)的經(jīng)費（包括行政管理部門職工工資及福利費、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會經(jīng)費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費（含顧問費）、業(yè)務(wù)招待費、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、研究費用、排污費等。

很多公司的銷售和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴張，凈利潤也在不斷增加，它們通過會計報表譜寫了一個個“山雞變鳳凰”的動聽故事。然而，在凈利潤數(shù)字的背后，這些公司是否真的提高了營運效率，創(chuàng)造了真正的財富？

在計算凈利潤的過程中，以利息費用的形式反映債務(wù)融資成本，但它忽略了股權(quán)資本的成本。在標(biāo)準(zhǔn)利潤表上，股東的股權(quán)資本投入對公司來說是無成本的。凈利潤“股權(quán)資本免費”的幻覺，造成很多公司的經(jīng)營者根本不重視資本的有效配置，以致不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效等決策行為。因此，公司需要獲取足夠的利潤，并超過其所投入的資本成本，才真正為股東創(chuàng)造了財富，這就是“股權(quán)價值增加值”——這是迄今為止對利潤準(zhǔn)確的定義。從股東的角度看，股權(quán)價值增加值才是真正的財富。

經(jīng)濟附加值模型

表示一個企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個企業(yè)只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為企業(yè)的股東帶來收益。這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業(yè)價值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益受益，因此很受職業(yè)評估者的推崇。