上周，國內煉焦煤市場穩(wěn)定。大礦長協(xié)價格保持穩(wěn)定，地方中小煤礦少數(shù)焦煤價格出現(xiàn)松動，主要是焦化企業(yè)煉焦煤采購節(jié)奏放緩。山西臨汾低硫焦煤主流實際成交價穩(wěn)定在1630元/噸~1640元/噸，個別礦因精煤指標變化及庫存壓力，價格再次下調50元/噸。山西晉中地區(qū)前期因環(huán)保停產的主流露天煤礦，目前逐步恢復生產，區(qū)域供應偏緊局面有所緩解，煤價穩(wěn)定。山西、陜西部分區(qū)域貧瘦煤、瘦煤以及氣煤等煤種價格下跌20元/噸~60元/噸。華東地區(qū)煉焦煤價格保持穩(wěn)定，出貨順暢。預計近期國內煉焦煤市場將以穩(wěn)定為主。

　　鐵合金市場漲跌互現(xiàn)

　　上周，鐵合金市場漲跌互現(xiàn)，各品種表現(xiàn)不一。在硅鐵方面，因現(xiàn)貨市場資源偏緊，硅鐵報價上漲50元/噸~100元/噸，硅鐵生產企業(yè)以排單生產為主，現(xiàn)貨資源不多，市場信心有所恢復，預計短期內硅鐵市場將穩(wěn)中偏強運行。

　　在硅錳方面，鋼廠采購招標基本落地，多數(shù)生產企業(yè)訂單排至6月底或7月初，目前對外暫不報價，市場低價資源難尋，預計短期硅錳市場將穩(wěn)中偏強運行。

　

　市場演變的主要邏輯

　　從宏觀經濟角度看，大的經濟環(huán)境和基本面已經決定了鋼材市場銷售情況將持續(xù)平穩(wěn)運行。

　　自去年底開始，宏觀經濟利好政策一輪接著一輪。目前，即使在中美貿易摩擦升級的情況下，經濟依然是穩(wěn)定的，進出口態(tài)勢是良好的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，除CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲2.7%外，其它數(shù)據(jù)包括社融指標基本平穩(wěn)，這表明當前經濟具有穩(wěn)定性。尤其是基建投資和房地產投資對“鋼需”拉動較大，預計第二季度延續(xù)的“供需兩旺”局面不會很快消退。

　　即使目前受全國進入高溫天氣、南方地區(qū)多強降雨天氣等因素影響，鋼材需求呈階段性回落，但也不會影響今年鋼材市場運行的整體趨勢。

　　在今年前4個月粗鋼增產3000萬噸的情況下，鋼材社會庫存從3月份的近1700萬噸高位下降至6月初的981萬噸水平。這一增一降足以體現(xiàn)當前鋼材市場的活躍程度。

　　階段性回調仍有必要

　　從今年春節(jié)到5月中下旬，鋼材市場價格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。其中，建筑鋼材價格漲幅為500元/噸～600元/噸不等。筆者認為，目前的整體形勢是鋼材需求出現(xiàn)階段性回落、鋼材去庫存化接近尾聲，庫存正由下降階段轉變?yōu)槔鄯e階段，所以6月份出現(xiàn)回調實屬必然。

　　從去年12月份至今的半年時間里，鋼材價格走勢基本平穩(wěn)，并未出現(xiàn)迅速拉升。筆者由此可以預測，鋼價出現(xiàn)大幅回落的可能性也比較小。

據(jù)悉，由于近期鐵礦石價格的大幅上漲，而鋼價持續(xù)偏弱，鋼廠利潤出現(xiàn)了快速收縮，部分成本偏高的熱卷廠已經出現(xiàn)虧損（完全成本），但據(jù)調研情況顯示，目前這些廠暫時并沒有減產的意愿，表示只有觸及到現(xiàn)金成本才有可能考慮減產，目前的熱卷現(xiàn)貨價格距離這些廠的現(xiàn)金成本大約還有100—150元/噸的空間。

　　天風研究總監(jiān)周耀臣告訴記者，今年鐵礦石價格上漲也大幅壓縮了企業(yè)利潤，鋼材的利潤從800元/噸，跌至200—300元/噸低位，目前鋼鐵利潤的情況不是很樂觀。

　　上述行業(yè)人士指出，近期鋼材供需的矛盾出現(xiàn)了快速積累，上周鋼材的社庫廠庫雙增，庫存拐點隱現(xiàn)，螺卷現(xiàn)貨價格持續(xù)偏弱，目前鋼材的高產量遭遇需求的下滑，矛盾開始逐步顯現(xiàn)，若鋼價繼續(xù)走弱，進一步觸及部分鋼廠的現(xiàn)金成本，有可能引發(fā)鋼廠的檢修減產，從而打壓鐵礦石需求，通過需求下降的方式緩解鐵礦石尖銳的供需矛盾。

　　值得注意的是，大商所14日晚間發(fā)布公告稱，為進一步遏制潛在過度投機行為、有效防范風險，確保市場安全穩(wěn)定運行，自2019年6月18日結算時起，將對鐵礦石1909合約漲跌停板幅度和交易保證金標準分別調整為8%和10%。

　　有行業(yè)人士認為，提保證金，某種程度上在國際化品種制度市場化背景下，潛在提示市場風險的一種表現(xiàn)。