從歷年連續(xù)增庫(kù)存周期的統(tǒng)計(jì)來看，增庫(kù)存周期一般在12月份開始，早開始于11月下半月，11月份除非需求終端大幅走弱或限產(chǎn)失效使得產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，否則大概率庫(kù)存將在11月維持繼續(xù)去化的趨勢(shì)，但速度可能會(huì)受需求淡季的影響有所放緩?！　匿摬恼w結(jié)構(gòu)來看，受采暖季及政策對(duì)“藍(lán)天”的重視程度以及鋼廠低利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)的影響，供給端大增的概率不大，環(huán)保限產(chǎn)政策變數(shù)不會(huì)太大，因此對(duì)螺紋鋼的影響力或?qū)⒂兴趸?，更多的邏輯則是集中在需求與預(yù)期是否會(huì)吻合。而當(dāng)前需求端出貨情況良好，庫(kù)存與去年同期的差距也在明顯收窄，去庫(kù)速度也明顯好于往年，庫(kù)存去化過程較順暢，都是當(dāng)前需求端表現(xiàn)良好的印證，且近月合約相對(duì)偏強(qiáng)，高基差也會(huì)對(duì)當(dāng)前價(jià)格形成一定支撐，因此，鋼價(jià)短期還是有較強(qiáng)支撐的。后期的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于天氣轉(zhuǎn)冷及北方采暖期帶來的11—12月的需求季節(jié)性走弱壓力，以及由于2020年農(nóng)歷新年在1月份導(dǎo)致的累庫(kù)或?qū)⒃缬?2月份的預(yù)期，供需兩弱格局下11月庫(kù)存去化速度或有放緩，因此需重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)的到來，以及后期需求層面的風(fēng)險(xiǎn)能否如期被觸發(fā)。

　　據(jù)了解，從不銹鋼原料鉻的進(jìn)口情況來看，截至2019年9月份，中國(guó)鉻鐵進(jìn)口增長(zhǎng)率為30.63%，增長(zhǎng)數(shù)量為55萬噸，且大多為高含量資源，鉻礦的進(jìn)口增長(zhǎng)率為8.1%，增長(zhǎng)量為88.42萬噸。截至10月上旬，全國(guó)鉻礦庫(kù)存為335.65萬噸。不銹鋼另外的原料鎳，2019年9月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量實(shí)物量總計(jì)104.32萬噸，環(huán)比減少3.15%，同比增加27.60%;其中高鎳鐵53.79萬噸，環(huán)比增加3.74%，同比增加31.79%;其中低鎳鐵50.31萬噸，環(huán)比減少9.58%，同比增加22.88%，中國(guó)的鎳礦進(jìn)口量和消耗量同比也在增加?！　∨嘶輦惐硎?，未來的不銹鋼產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能會(huì)大幅度增長(zhǎng)，未來三年新增產(chǎn)能在700萬噸左右，而且產(chǎn)業(yè)集中度會(huì)越來越高，目前產(chǎn)量前十的鋼廠產(chǎn)量占總產(chǎn)量的80%，通過產(chǎn)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)可以看出，中國(guó)的不銹鋼消費(fèi)量也會(huì)逐年上升，而且不銹鋼的上市為實(shí)體企業(yè)提供一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)，也豐富了更多的定價(jià)模式，不銹鋼的市場(chǎng)也會(huì)越來越好。

　選擇做多2001合約或者進(jìn)行1—5正套　　“雙十一”期間，國(guó)內(nèi)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均出現(xiàn)了不同程度的“打折”，黑色板塊也不例外，其中原料跌幅比成材更大。鐵礦石作為2019年上半年的明星品種，下半年的表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。在冬季環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期下，礦貿(mào)商普遍對(duì)后市較為悲觀。然而，筆者有不同看法：雖然黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游中長(zhǎng)期處境可能并不樂觀，但在當(dāng)前價(jià)格水平下不應(yīng)過分看空，原料未來可能在鋼廠補(bǔ)庫(kù)的驅(qū)動(dòng)下修復(fù)估值，鐵礦石基本面好于煤焦，可能具有更強(qiáng)爆發(fā)力。

時(shí)節(jié)的忽暖忽寒，心情的忽冷忽熱，用來形容當(dāng)前的鋼市恰當(dāng)不過了。不僅僅是天氣，鋼價(jià)的表現(xiàn)也是一下好一下壞的。前期由于期鋼，原料市場(chǎng)走強(qiáng)，高頻焊接H型鋼廠家有反彈回暖跡象，但是后來成交未跟上，再加上宏觀方面的利空消息，鋼價(jià)重回跌勢(shì)。如今，商家的心態(tài)怕也是凄凄慘慘戚戚，不知何日見晴天了。

雖然粗鋼產(chǎn)量下降，但無論是鋼廠內(nèi)部庫(kù)存還是社會(huì)庫(kù)存，都不降反增，所以粗鋼產(chǎn)量下降除了緩解供應(yīng)之外，對(duì)于近期鋼價(jià)的走勢(shì)影響較小。粗鋼調(diào)控力度加強(qiáng)，以及鋼廠對(duì)于鐵礦石采購(gòu)周期存本控制，使得鋼價(jià)走勢(shì)難以大幅波動(dòng)，而更可能趨于平穩(wěn)小幅波動(dòng)行情。 一般來說，為圖吉利，開年的時(shí)候，不管成交如何，商家都會(huì)有拉漲的心態(tài)，可是今年卻是顛覆傳統(tǒng)了，非但沒有奮力上行的局勢(shì)，反而迎來了“開門綠”，鋼價(jià)一跌再跌。整個(gè)市場(chǎng)悲觀氣氛彌漫。