為什么要并購？

價(jià)值發(fā)現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)的過程中，根據(jù)證券資本市場(chǎng)定義，企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)達(dá)到30％的增長(zhǎng)速度屬于高速增長(zhǎng)，但是這個(gè)30%能夠維持多少年？有可持續(xù)性嗎？比如互相網(wǎng)行業(yè)、文化行業(yè)、TMT等行業(yè)可能會(huì)在某個(gè)時(shí)間段增速很快，但是風(fēng)口過去后，就會(huì)放緩，很多傳統(tǒng)行業(yè)年均3-10%增長(zhǎng)就已經(jīng)很好了。采取并購的方式去發(fā)現(xiàn)價(jià)值，獲得企業(yè)需要的資源，是實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的捷徑之一。

并購企業(yè)的戰(zhàn)略方向定位

投資還要有什么這樣的準(zhǔn)備和心態(tài)？就是時(shí)刻要雙輪驅(qū)動(dòng)，或者叫兩條腿走路，始終要堅(jiān)持自己的產(chǎn)業(yè)是一個(gè)主線。投資是一個(gè)手段，或者一個(gè)過程，終還是要回到產(chǎn)業(yè)的主線。

產(chǎn)業(yè)是基礎(chǔ)，投資是價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值得升，我覺得無論是巴菲特，還是全球其他著1名的投資家，他們的投資終還是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

所以產(chǎn)業(yè)是根本，投資是手段，雙輪驅(qū)動(dòng)，以產(chǎn)業(yè)為主，我個(gè)人認(rèn)為做投資需要建立這樣的一個(gè)價(jià)值觀。無論是產(chǎn)業(yè)還是投資，終的落腳點(diǎn)都是提升價(jià)值。

財(cái)務(wù)顧問一般根據(jù)獨(dú)立價(jià)值評(píng)估的結(jié)果，并且考慮歷史股價(jià)、投行分析師目標(biāo)價(jià)、各種溢價(jià)折價(jià)因素等，終確定估值范圍。財(cái)務(wù)顧問通?？紤]的定價(jià)調(diào)整因素，主要包括：

(1) 收購股份比例

隨著收購目標(biāo)公司的股份比例的上升，收購方對(duì)目標(biāo)公司日常經(jīng)營和管理的控制力的逐漸提升，收購方需要支付的溢價(jià)也逐步增加。

(2) 交易性質(zhì)

一般情況下，在敵意收購中，收購方往往要支付更高的溢價(jià)，以獲得目標(biāo)公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購方一般期待交易將帶來一定的協(xié)同效應(yīng)，提升自身價(jià)值。通過財(cái)務(wù)顧問對(duì)協(xié)同效應(yīng)的量化分析，收購方可以此判斷收購報(bào)價(jià)的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現(xiàn)了競(jìng)購局面，激烈的競(jìng)爭(zhēng)將提高收購對(duì)價(jià)；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進(jìn)行時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況等。