雖然需求強(qiáng)度對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行至關(guān)重要。但我們無(wú)法忽視的是，決定市場(chǎng)運(yùn)行的應(yīng)當(dāng)是供需關(guān)系，一味期冀需求“井噴”來(lái)拯救鋼材市場(chǎng)是不切實(shí)際的。況且，我認(rèn)為后期鋼價(jià)走勢(shì)更大程度上取決于供給彈性。自2016年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)的“春天”很大程度上來(lái)自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的紅利，行業(yè)本身的競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力并未有實(shí)質(zhì)性提升，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是作為普材類(lèi)的建筑鋼材利潤(rùn)水平長(zhǎng)時(shí)間高于優(yōu)特鋼品種材，導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化缺乏市場(chǎng)動(dòng)力。二是鋼鐵行業(yè)對(duì)上游原料（尤其是鐵礦石）議價(jià)能力沒(méi)有明顯提升。三是行業(yè)集中度沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升，產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)依舊較為激烈。受此影響，在面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境壓力且沒(méi)有政策約束的情況下，鋼鐵企業(yè)依然難以避免重復(fù)走上同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的老路。而同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和成本競(jìng)爭(zhēng)，而成本很大一部分變量來(lái)自產(chǎn)量，增產(chǎn)可降低鋼企平均固定成本（AFC），進(jìn)而可能形成循環(huán)的高產(chǎn)量、高庫(kù)存、低價(jià)格局面。

目前，鋼鐵產(chǎn)業(yè)已擁有較為完善的衍生產(chǎn)品體系，螺紋鋼、線材、熱卷、不銹鋼、焦炭、焦煤、鐵礦石、鐵合金等相繼上市，廢鋼、氣煤等品種也已列入掛牌計(jì)劃。特別是鐵礦石，自2013年上市以來(lái)，改變了鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期跟隨螺紋鋼價(jià)格波動(dòng)、“易漲難跌”的運(yùn)行特點(diǎn)，在平抑價(jià)格波動(dòng)，促進(jìn)價(jià)格公平、客觀、透明方面具有重要意義，對(duì)鋼鐵企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了積極作用。

　　國(guó)信黑色研究員楊磊介紹，利用鐵礦石基差貿(mào)易給終端鋼廠帶來(lái)許多優(yōu)勢(shì)：一是鋼企可在采購(gòu)鐵礦石的時(shí)候擇時(shí)點(diǎn)價(jià)，降本增效，既可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況，擇時(shí)鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)，也可根據(jù)市場(chǎng)判斷，擇機(jī)鎖定原料成本；二是提前鎖定資源，優(yōu)化庫(kù)存管理，定量不定價(jià)；三是價(jià)格公正透明，優(yōu)化采購(gòu)流程，提前確定定價(jià)模式，價(jià)格公正透明，避免多次采購(gòu)及招標(biāo)繁瑣的程序。

某鋼廠對(duì)上半年公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)進(jìn)行總結(jié)，雖然鋼廠利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)，但因鐵礦石價(jià)格上漲造成公司利潤(rùn)增速大幅下滑，鋼廠擔(dān)憂下半年鐵礦石價(jià)格大漲會(huì)繼續(xù)侵蝕鋼廠利潤(rùn)，決定7月初在鐵礦石2001合約上進(jìn)行買(mǎi)入保值。此時(shí)，以金布巴粉為現(xiàn)貨標(biāo)的，與鐵礦石2001合約的基差為180元/噸左右，處于近5年歷史位，而且基差呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)，所以鋼廠設(shè)定的浮動(dòng)套保比例較高。然而，鐵礦石2001合約在7月小幅沖高后，8月開(kāi)始持續(xù)調(diào)整，鋼廠的套保頭寸出現(xiàn)虧損。由此看來(lái)，雖然期現(xiàn)綜合收益較理想，但套保比例仍可優(yōu)化。若再引進(jìn)鐵礦石價(jià)格因子，7月初鐵礦石的價(jià)格處于歷史高位，浮動(dòng)套保比例就不應(yīng)該定那么高，套保結(jié)果就可進(jìn)一步優(yōu)化。

　　駱鐵軍表示，疫情發(fā)生后，從巴西Vale、澳大利亞力拓、必和必拓、FMG等企業(yè)反饋的情況看，目前礦山生產(chǎn)系統(tǒng)沒(méi)有受到疫情實(shí)質(zhì)性影響。從海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，今年1季度我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石同比增長(zhǎng)1.3%。但從鐵礦需求端看，國(guó)際鋼鐵業(yè)受疫情影響較大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)各國(guó)高爐減產(chǎn)/關(guān)停已超過(guò)6000萬(wàn)噸，國(guó)外鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)的情況有增無(wú)減，預(yù)估二季度海外各國(guó)礦石需求減少3000萬(wàn)噸以上，而礦山生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，因此很多咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及投資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度及全年鐵礦石供應(yīng)寬松，這和中鋼協(xié)的判斷是一致的。隨著二季度雨季等季節(jié)性因素影響的減弱，2020年后期全球鐵礦石資源將會(huì)增加，中國(guó)可利用進(jìn)口礦總量相應(yīng)增加，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)進(jìn)口礦供應(yīng)同比增加4000-7000萬(wàn)噸。