焦炭市場以穩(wěn)為主　　上周，焦炭市場以穩(wěn)定為主，個別地區(qū)上漲50元/噸。目前，焦企成本上升，山西部分焦企首先發(fā)函將焦炭報價上調50元/噸，隨后河北焦企跟漲。截至上周五，唐山少數(shù)鋼廠接受第二輪漲價50元/噸，其他地區(qū)鋼廠暫未回復。中南、華東、東北地區(qū)焦炭價格仍以穩(wěn)定為主。山東去產能重新提上日程，濰坊、淄博等地已出臺了相關政策，本月執(zhí)行的可能性大，山東地區(qū)去產能力度后期會加大并且進程加快，對焦炭市場形成一定支撐。另外，唐山、長江中下游部分鋼廠補庫積極性較高，預計近期焦炭第二輪漲價將陸續(xù)落地。但目前焦炭市場整體供應仍偏寬松，鋼材價格下跌幅度大，第二輪漲價落地后焦炭市場繼續(xù)上漲難度將非常大。

　分析受鋼材價格上升拉動，鋼鐵產量有所增長，鐵礦石需求強度有所增強。但受供大于求基本面制約，后期鐵礦石價格難以持續(xù)上漲，將呈小幅波動走勢?！　?、鋼鐵產量環(huán)比上升，鐵礦石需求強度有所增強據(jù)鋼鐵協(xié)會旬報統(tǒng)計，11月中上旬，全國粗鋼日產量264.67萬噸，環(huán)比上升0.65%；生鐵日產量217.55萬噸，環(huán)比上升2.84%。后期受需求趨弱以及供暖季限產措施影響，預計鋼鐵產量不會有大的增長，鐵礦石需求強度增長有限。　　2、進口礦港存小幅下降，鐵礦石市場總體仍較寬松11月末，全國進口鐵礦石港口庫存量為1.23億噸，環(huán)比減少453萬噸，降幅為3.53%。盡管港存量由升轉降，但仍是下半年以來僅次于10月末的次高水平；10月份，全國鐵礦石進口量9286萬噸，環(huán)比下降6.5%；同比增加447萬噸，增長5.05%，連續(xù)4個月同比增長?？傮w來看，鐵礦石市場供需仍較寬松。

筆者提出鋼價進入“四段定價”論，階段是預期修復定價。其背景是：空方一是沒有預期到供給會收縮；二是沒有預料到加大逆周期調控的效果釋放明顯，建筑鋼材需求旺盛；第三個想不到是北材南下運輸受到較大影響。11月14日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)以及鋼聯(lián)每周發(fā)布的鋼材庫存數(shù)據(jù)證偽了空頭預期過于悲觀，需要進行合理修復，隨即鋼價快速反彈。反彈2周，期螺1月合約到3650左右，筆者認為預期修復定價基本結束，進而轉向多空博弈定價的第二階段。　　筆者想像中的多空博弈定價階段，也將維持不超過2周。這個階段的主要運行背景：一是技術面和基本面的博弈，一方面盤面持倉過高，面臨移倉換月；另一方面基本面上看庫存可能進一步下降，規(guī)格短缺、甚至缺貨更加嚴重；二是預期與現(xiàn)實的博弈，現(xiàn)實是短期庫存即使增加也將維持偏低的態(tài)勢，預期是庫存拐點早的話是12月周，晚的話第二周。理論上講，博弈階段，或將博弈出一個高點，現(xiàn)貨高點11月底后一周或已現(xiàn)，但螺紋01合約價格高點3720似乎不是做多的人理想中的點位，筆者11月下旬初就認為，由于某鋼廠過早的大量做空，或將終結多頭夢想，使得博弈定價階段只是曇花一現(xiàn)，草草收尾。

　值得一提的是，鐵礦石期權還有助于優(yōu)化相關現(xiàn)貨貿易模式，并促進期權與在現(xiàn)貨貿易中的應用。鐵礦石期權能夠為現(xiàn)貨含權貿易提供精準的風險對沖手段。由于目前的現(xiàn)貨貿易模式靈活多樣，包含了期權條款，需要更加有效的風險管理工具才能匹配現(xiàn)貨貿易中面臨的一些潛在風險。期權是一種更靈活、更有效的風險管理工具。上市鐵礦石期權，為現(xiàn)有貿易模式增加了一種對沖高階風險和頭寸風險的手段，能夠促進期權與在現(xiàn)貨貿易模式中的應用，進一步降低大宗商品貿易成本，促使現(xiàn)貨貿易雙方收益化。