二是原有庫存的消化將影響到當(dāng)期庫存的表現(xiàn)。由于今年需求延遲時間較長，而供給又維持較高水平，除了部分制造企業(yè)的終端庫存相對較高，還有一些建筑企業(yè)也在3月份加大了備貨。這些庫存都有一定的消化周期，會在一定程度上影響新資源的消費?！　∪莾?nèi)需釋放未必兌現(xiàn)利好預(yù)期。從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）來看，3月份，國內(nèi)鋼材需求有所恢復(fù)。新訂單指數(shù)為38.5%，環(huán)比上升5.8個百分點。由于國外疫情快速蔓延，外部鋼材需求減少，新出口訂單指數(shù)較2月份下降15.2個百分點至27.3%，拖累了整體需求?！　『螅┙o逐步回升將遏制價格反彈。受廢鋼價格下跌及螺紋鋼價格相對堅挺等因素影響，3月中下旬鋼材產(chǎn)量快速回升。疊加部分前期停產(chǎn)檢修的設(shè)備恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計后期鋼材庫存消化壓力將不斷加大?！　】傊?，國外疫情蔓延帶來的諸多壓力將接踵而至，后市不容樂觀。在此情形下，鋼廠應(yīng)當(dāng)加強自律，嚴格控制生產(chǎn)節(jié)奏，尤其要抓住國內(nèi)需求釋放時機加快去庫存，以緩解當(dāng)前鋼材庫存總量較大的壓力，維護市場穩(wěn)定健康運行。

從需求來看，李忠雙認為，近期冷軋卷板市場價格持續(xù)下跌，主要原因在于需求尚未明顯釋放。以對板材需求較大的汽車行業(yè)為例，4月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別達142.2萬輛和143萬輛，同比分別下降44.5%和43.3%。今年前3個月，我國汽車產(chǎn)銷量分別達347.4萬輛和367.2萬輛，同比分別下降45.2%和42.4%。其中，乘用車產(chǎn)銷量降幅較大。3月份，乘用車產(chǎn)銷量分別達104.9萬輛和104.3萬輛，同比分別下降49.9%和48.4%。今年前3個月，乘用車產(chǎn)銷量分別達268.4萬輛和287.7萬輛，同比分別下降48.7%和45.4%?！　∑囆袠I(yè)的不景氣使得板材需求減少，對板材市場運行帶來一定影響。不過，中汽協(xié)表示，隨著國內(nèi)新冠疫情得到有效控制，汽車企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營逐漸恢復(fù)。截至4月9日，中汽協(xié)密切跟蹤的23家企業(yè)集團、204個生產(chǎn)基地復(fù)工率達99.5%，人員復(fù)工率達86%。

　隨著近期國內(nèi)疫情逐漸得到控制，各企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐，各地的一大批重大基建工程恢復(fù)施工，鋼材需求狀況亦逐漸好轉(zhuǎn)。不過，任慶平指出，目前國內(nèi)各地下游用鋼企業(yè)的復(fù)工情況不盡相同，全部復(fù)工還需時日。而且，疫情防控還不能有所放松。這些，都是影響后期“鋼需”的不確定因素。

　　任慶平特別指出，新冠疫情在全球快速蔓延，導(dǎo)致全球主要經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，自然也會到波及我國外貿(mào)，我國鋼材出口面臨的形勢不容樂觀。3月7日數(shù)據(jù)顯示：2020年1月~2月份，我國累計出口鋼材781.1萬噸，同比下降27.0%。如果全球疫情繼續(xù)惡化，我國鋼材出口狀況難以改善，這也會直接波及國內(nèi)鋼材市場行情走勢，或?qū)⒓觿鴥?nèi)鋼材市場供需矛盾。

政治局會議備受市場關(guān)注，一個季度內(nèi)兩次召開政治局會議實屬罕見。這一方面反映出了當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，另一方面也彰顯了高層穩(wěn)定經(jīng)濟的信心和決心。會議延續(xù)年初以來關(guān)于今年經(jīng)濟和社會發(fā)展目標的闡述，即疫情損失降到、努力完成全年目標，確保實現(xiàn)決勝建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務(wù)。這一定調(diào)與今年GDP目標、就業(yè)目標如何對應(yīng)，具體還需要看兩會政府工作報告。

　　同時，會議還確定了財政空間的擴張，前期預(yù)期的“財政三駕馬車”即提高赤字率、發(fā)行特別、擴大專項債均有對應(yīng)。這一點極為關(guān)鍵，在當(dāng)前經(jīng)濟背景下，財政擴張、基建帶動固定資產(chǎn)投資是能夠想象得到且能較快的主要路徑。但是，筆者認為，財政空間確定擴張只是步，未來更為關(guān)鍵的信息在于它的斜率，基建對鋼材需求的力度不應(yīng)過早下結(jié)論。

　　綜上所述，筆者認為螺紋鋼春節(jié)后的行情仍處在區(qū)間振蕩過程中，屬于結(jié)構(gòu)性行情，后期主要關(guān)注經(jīng)濟刺激政策的力度和真實需求恢復(fù)過程中現(xiàn)貨成交量的變化。建議前期持有螺紋鋼正套頭寸的投資者可以逐步止盈，激進的投資者可以將近月多頭，持有單邊遠月空頭。