紙業(yè)快訊

太陽紙業(yè)2019年年報體檢

2015年的時候，公司各產(chǎn)品營收占比如下：

到2019年，公司各產(chǎn)品營收占比如下：

2015年的時候，只有非涂布文化用紙和銅版紙兩種產(chǎn)品營收占比超10%，到2019年，營收占比超10%的產(chǎn)品已經(jīng)有四種，依次是非涂布文化用紙、溶解漿、銅版紙和牛皮箱板紙。其中，溶解漿營收占比大幅提高，銅版紙則大幅下降。

公司非涂布文化用紙近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)如下：

公司非涂布文化用紙近四年營收復(fù)合增速為19.2%，處于中速增長區(qū)間，但各年的增速波動很大。該項產(chǎn)品的毛利率則在穩(wěn)步提升。

公司溶解漿近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)如下：

公司溶解漿近四年營收復(fù)合增速為41.5%，增長迅猛，但主要是2016年貢獻的，近兩年則是中速成長。該產(chǎn)品的毛利率是先升后跌。

公司銅版紙近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)如下：

公司銅版紙近五年有四年營收為負增長，毛利率也是先升后跌。

公司牛皮箱板紙近四年經(jīng)營數(shù)據(jù)如下：

公司化機漿近四年復(fù)合增速為18.2%，處于中速區(qū)間，但2019年增速突然停滯。

此外淋膜原紙、生活用紙、電及蒸汽三個產(chǎn)品近五年的經(jīng)營數(shù)據(jù)如下：

公司三率呈周期性波動，在2017年景氣周期頂部的時候齊高，近兩年則連續(xù)下滑，具體如下：

小結(jié)：

太陽紙業(yè)屬于傳統(tǒng)比較冷門的周期性行業(yè)，我們把時間軸拉長到17年，公司在此期間年復(fù)合增速為14.5%，成長性還不錯。

如上圖，公司營收整體快速上漲，僅是在2007年、2014年有較小幅度下滑。

公司的扣非凈利潤則顯示出更明顯的周期性波動，趨勢圖如下：

公司的扣非凈利潤曾經(jīng)在2008年和2012年兩次深度探底，滑落到虧損邊緣。隨后每次反彈都高，2012年后這輪大反彈更是讓利潤連續(xù)突破10億級、20億級大關(guān)。

紙業(yè)是夕陽產(chǎn)業(yè)還是朝陽產(chǎn)業(yè)

3、積極帶動經(jīng)濟發(fā)展增加就業(yè)造紙產(chǎn)業(yè)的不斷壯大，有力帶動了經(jīng)濟的發(fā)展，各項經(jīng)濟指標在41個工業(yè)行業(yè)中排在20位左右，經(jīng)濟貢獻所占比例約為1.5%。根據(jù)統(tǒng)計，2017年我國規(guī)模以上造紙及紙制品企業(yè)約6681家，比2008年10011家減少3330家，資產(chǎn)總計1.46萬億元，比2008年7449億元增加96%，主營業(yè)收入1.52萬億元，比2008年7501億元增加102.6%，，利潤1029億元，比2008年435億元增加137%。其中，規(guī)模以上造紙生產(chǎn)企業(yè)2754家，比2008年3498家減少744家，主營業(yè)務(wù)收入9215億元比2008年4330億元，增加113%，利潤666億元，比2008年210億元，增加217%。

造紙工業(yè)是流程性生產(chǎn)模式，造紙生產(chǎn)線的連續(xù)生產(chǎn)和運行，需求不同層次和技術(shù)人員操作和維護，隨著造紙新建項目的不斷增加，為社會提供了大量的就業(yè)機會。2008年，我國造紙及紙制品業(yè)就業(yè)人員為59.4萬人，2017年就業(yè)人員已增至127.11萬人，十年間增加就業(yè)人員67.7萬人。同時，造紙行業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度較強，充分延伸了就業(yè)鏈，從高層次科技人才到普通技工，包括當?shù)剞r(nóng)村人員，均能獲得就業(yè)機會，有力緩解了當?shù)氐木蜆I(yè)壓力。

紙業(yè)三巨頭強勢拉漲原紙，廢紙6月咋走？

上周至6月2日山鷹系廢紙收購價格部分地區(qū)先跌后漲。截至6月2日下午，湖北山鷹上調(diào)20元/噸，其他地區(qū)暫未收到調(diào)價信息。山鷹系價格以安徽、福建山鷹為1920元/噸；湖北山鷹，為1870元/噸。上周至6月2日理文系一級紙收購價格廣東理文和重慶理文呈上調(diào)趨勢，其他地區(qū)價格穩(wěn)定。5月28日，廣東理文上調(diào)50元/噸，6月1日重慶理文上調(diào)30元/噸。理文系一級紙以廣東理文，為2090元/噸；重慶理文，為1850元/噸。

本周玖龍系紙收購價格廣東玖龍呈上調(diào)趨勢，其他地區(qū)價格穩(wěn)定。5月27日，廣東玖龍上調(diào)50元/噸，其他地區(qū)暫未收到調(diào)價信息。玖龍系以廣東玖龍為，為1980元/噸；遼寧玖龍，為1710元/噸。

現(xiàn)在市場行情與去年相比有兩大不同點

1、價格環(huán)比下跌將近10%，比如東莞130/140?？▋r格去年6月3日是3730今年6月2日是3350，相差380元每噸，所以在上游經(jīng)營壓力下勢必有拉抬價格修復(fù)盈利水平的客觀需求。

2、因為疫情以及中美貿(mào)易戰(zhàn)的雙重影響下整體需求也大幅下滑，尤其外貿(mào)下滑20%多。去年同期是規(guī)律性淡季，今年疊加整體消費信心不足導(dǎo)致淡上加淡。

可見后期價格主要就是“上游拉抬價格的決心與下游對市場看空”之間的博弈，博弈的結(jié)果直接影響后續(xù)價格恢復(fù)的動能！

【康德瑞抽紙定制】造紙概念股大漲背后：成本上漲、利潤倒掛有造紙廠主動停機

多家上市公司股價大漲

造紙業(yè)強者愈強的“馬太效應(yīng)”加劇

部分造紙概念股近期錄得較大漲幅。岳陽林紙、宜賓紙業(yè)和青山紙業(yè)近3個交易日(5月21日、24日和25日)漲幅均超20%，分別累計上漲了33.16%、21.33%和21.14%，其中，岳陽林紙已錄得三連板。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，A股共有24只造紙概念股，今年以來共有7家上市公司股價漲幅在30%以上，分別是依依股份131.88%、岳陽林紙85.92%、宜賓紙業(yè)81.27%、中順潔柔61.76%、晨鳴紙業(yè)61.68%、青山紙業(yè)44.44、齊峰新材32.85%，其中，依依股份是今年的新股。

上市公司岳陽林紙股份有限公司于2004年5月25日登陸上交所主板上市交易，公司主要經(jīng)營文化用紙、工業(yè)用紙、包裝紙生產(chǎn)，同時以林漿紙產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，延伸至生態(tài)行業(yè)，從事林業(yè)勘察設(shè)計、森林碳資產(chǎn)管理、景觀設(shè)計、園林工程施工養(yǎng)護、生態(tài)治理等。

2018年至2020年，岳陽林紙營業(yè)收入分別為70.13億、71.06億和71.16億，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.66億、3.13億和4.14億。

2020年，制漿造紙業(yè)、市政園林、林業(yè)、房地產(chǎn)、化工業(yè)、建筑安裝業(yè)、污水處理分別為岳陽林紙貢獻收入約46.70億、14.27億、2.79億、2.14億、2.03億、6987萬和5459萬，其中，化工業(yè)和制漿造紙業(yè)毛利率在20%以上，分別為42.09%和21.58%。