上周，鐵礦石主力合約價(jià)格整體呈單邊上行趨勢(shì)。主要原因有以下幾個(gè)方面：一是港口現(xiàn)貨成交量?jī)r(jià)齊升，現(xiàn)貨走強(qiáng)為盤面反彈提供了更大的空間。二是鋼廠利潤(rùn)大幅提升，較高的疏港量和高爐開(kāi)工率為需求提供保障。三是巴西發(fā)運(yùn)情況平穩(wěn)，港口庫(kù)存增加緩慢，加之黑色系看漲情緒高漲，近月基差由向現(xiàn)貨大幅回歸。截至11月22日，鐵礦石主力合約收于650.5元/噸，周漲幅為3.50%；港口進(jìn)口主流礦粉價(jià)格上調(diào)10元/噸~15元/噸，單日成交量同比增長(zhǎng)1倍左右。

　亮眼的10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)帶動(dòng)黑色系價(jià)格反彈達(dá)到高潮，其中新開(kāi)工數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的提振作用。數(shù)據(jù)顯示，10月新開(kāi)工面積當(dāng)月同比大幅增長(zhǎng)23.23%，環(huán)比增速提高16.6個(gè)百分點(diǎn)，處于近四年以來(lái)水平。但筆者認(rèn)為，新開(kāi)工數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢(shì)難以持續(xù)?；仡?018年11月，10月房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)使得市場(chǎng)一致認(rèn)為房地產(chǎn)拐點(diǎn)到來(lái)，恐慌情緒蔓延，RB1901合約從3940在兩周內(nèi)跌至3496，但鋼價(jià)后期逐步回升，證明單月數(shù)據(jù)的干擾較強(qiáng)，難以成為房地產(chǎn)拐點(diǎn)的有力證據(jù)。今年10月地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)的同比高增長(zhǎng)建立在去年10月新開(kāi)工數(shù)據(jù)的低基數(shù)水平上，難以作為地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)回歸的理由，應(yīng)當(dāng)客觀對(duì)待。地產(chǎn)資金來(lái)源方面，資金來(lái)源有所回落，銷售回款、、自籌均有回落，銷售回款仍是貢獻(xiàn)?！　∫虼?，筆者認(rèn)為，既要承認(rèn)階段性的供需錯(cuò)配客觀存在，同時(shí)也要對(duì)地產(chǎn)新開(kāi)工高增速對(duì)鋼材需求提振的持續(xù)性抱有懷疑的態(tài)度。在地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖和資金偏緊的大背景下，地產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)周期難以重啟。

　　受這把火的影響，鋼市短期內(nèi)迎來(lái)一波反彈行情。截至11月18日，全國(guó)鋼坯主流價(jià)格達(dá)3410元/噸，周環(huán)比上漲100元/噸，而螺紋鋼主流價(jià)格達(dá)3950元/噸，周環(huán)比上漲130元/噸?！　」P者看來(lái)，短期內(nèi)鋼價(jià)依然有一定上行空間，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格有望沖擊4000元/噸。理由如下：　　一是當(dāng)前鋼廠進(jìn)入年底檢修期，市場(chǎng)資源短期內(nèi)難有大幅放量，這有利于鋼價(jià)穩(wěn)定。以河北省唐山市為例，截至11月18日，唐山地區(qū)138座高爐中有45座檢修（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)達(dá)34200平方米，影響周產(chǎn)量約70.91萬(wàn)噸。短期內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放將受到一定抑制，進(jìn)而有效緩解市場(chǎng)供需矛盾，利好鋼價(jià)實(shí)現(xiàn)小幅反彈?！　《钱?dāng)前基建工程、房地產(chǎn)項(xiàng)目等進(jìn)入年底趕工期，市場(chǎng)采購(gòu)有望集中釋放，鋼市有望形成供需錯(cuò)配，進(jìn)而助推鋼價(jià)上漲?！　】傊?，房地產(chǎn)回暖為鋼市提供了短暫的機(jī)會(huì)。由此帶來(lái)的市場(chǎng)情緒修復(fù)，有利于鋼價(jià)短期內(nèi)拉漲。不過(guò)，考慮到季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前鋼市并不具備持續(xù)拉漲的條件。再加上近期鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)下跌，鋼價(jià)成本平臺(tái)存在下移可能，這將對(duì)鋼價(jià)上漲形成一定阻力。因此，短期內(nèi)鋼市將更多延續(xù)震蕩趨強(qiáng)行情。市場(chǎng)參與者要謹(jǐn)防沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，在操作上不宜過(guò)分追高。

　基本面無(wú)大矛盾 仍有反彈空間　　基本面無(wú)大矛盾，指當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系在比較合理的狀態(tài)上運(yùn)行，具體表現(xiàn)為粗鋼產(chǎn)量增速放緩，鋼材需求保持良好狀態(tài)，庫(kù)存持續(xù)下降。因此，待市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)后，行情反彈將延續(xù)。種種跡象表明，在今年后的1個(gè)多月時(shí)間里，鋼市仍有較好的上行條件，但這并不意味著鋼市一定迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情。目前，反彈行情仍未走完，高度能達(dá)到多少有待進(jìn)一步觀察。從當(dāng)前成本、基差、產(chǎn)量、庫(kù)存變化等幾個(gè)維度來(lái)判斷，預(yù)計(jì)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)有望達(dá)到4100元/噸?！　】傮w而言，鋼市仍有上漲空間，但需要注意節(jié)奏，并不能一步反彈到位。