擁有資產(chǎn)。就是除了資金，擁有被并購(gòu)方所需要的東西。有資產(chǎn)，就可以再往前推，進(jìn)一步去做一些PE。

要有資源。資源包括哪幾個(gè)方面？首先是人才儲(chǔ)備，因?yàn)椴①?gòu)會(huì)牽扯到很多人力資源。其次，產(chǎn)品資源要足夠豐富和創(chuàng)新。資金始終是追求優(yōu)1秀的團(tuán)隊(duì)和優(yōu)1秀的產(chǎn)品及新的技術(shù)，只有擁有這些資源，才可以考慮真正去做產(chǎn)業(yè)上的并購(gòu)。

結(jié)合我們多年的經(jīng)驗(yàn)，我不主張?zhí)桌ゲ①?gòu)和套利去投資，我們堅(jiān)守以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的價(jià)值投資，投資就是長(zhǎng)線。既然我們把投資作為一個(gè)職業(yè)，或者作為一份認(rèn)真對(duì)待的工作，那就不能抱著投機(jī)的心理去做投資，不能抱著去炒價(jià)格差的方式去評(píng)判一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。

中國(guó)公司海外收購(gòu)的動(dòng)因有哪些？

一，估值相對(duì)合理。海外并購(gòu)沒(méi)有PE，都是用息稅前利潤(rùn)來(lái)做評(píng)估，息稅前利潤(rùn)也就三到四倍，價(jià)格和價(jià)值的偏離不是很大，相對(duì)比較理性。

第二，海外NB品牌比較多，產(chǎn)品和技術(shù)、服務(wù)等，在境內(nèi)市場(chǎng)有真需要、真協(xié)同。

第三，境外融資方便，而且成本非常低?，F(xiàn)在境外融資也相對(duì)更看好中國(guó)市場(chǎng)。

第四，境外有個(gè)現(xiàn)象就是很多公司看起來(lái)是有控股股東，但控股股東多數(shù)都是基1金?；?金到期就要清盤(pán)，一清盤(pán)就要找人接，這就帶來(lái)了一些并購(gòu)機(jī)會(huì)。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)一般根據(jù)獨(dú)立價(jià)值評(píng)估的結(jié)果，并且考慮歷史股價(jià)、投行分析師目標(biāo)價(jià)、各種溢價(jià)折價(jià)因素等，終確定估值范圍。財(cái)務(wù)顧問(wèn)通?？紤]的定價(jià)調(diào)整因素，主要包括：

(1) 收購(gòu)股份比例

隨著收購(gòu)目標(biāo)公司的股份比例的上升，收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司日常經(jīng)營(yíng)和管理的控制力的逐漸提升，收購(gòu)方需要支付的溢價(jià)也逐步增加。

(2) 交易性質(zhì)

一般情況下，在敵意收購(gòu)中，收購(gòu)方往往要支付更高的溢價(jià)，以獲得目標(biāo)公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購(gòu)重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購(gòu)方一般期待交易將帶來(lái)一定的協(xié)同效應(yīng)，提升自身價(jià)值。通過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)協(xié)同效應(yīng)的量化分析，收購(gòu)方可以此判斷收購(gòu)報(bào)價(jià)的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現(xiàn)了競(jìng)購(gòu)局面，激烈的競(jìng)爭(zhēng)將提高收購(gòu)對(duì)價(jià)；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進(jìn)行時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況等。