雖然年初市場普遍預(yù)期螺紋鋼需求將走弱，但從實際來看房地產(chǎn)需求表現(xiàn)超預(yù)期，而我們估測的需求也一直處于同期高位。進(jìn)入5月后，需求端在鐵礦石大幅上漲的帶動下，更有一波上揚(yáng)。然而，近期隨著長江中下游地區(qū)將在6月初逐步進(jìn)入梅雨季節(jié)，緊接著后續(xù)的高溫天氣，螺紋鋼需求將進(jìn)入淡季。上周螺紋鋼估測的需求在388.9萬噸，環(huán)比出現(xiàn)較為明顯的下滑。從我們調(diào)研的情況來看，部分鋼廠反映目前銷售已有壓力，廠內(nèi)庫存開始累積。

　　在判斷產(chǎn)量維持高位的情況下，隨著后續(xù)螺紋鋼需求進(jìn)入淡季，預(yù)計庫存將出現(xiàn)拐點，但累庫幅度和持續(xù)時間取決于需求淡季到底會有多淡。如果周度螺紋鋼需求回落至350萬—360萬噸/周，那么螺紋鋼庫存將出現(xiàn)明顯的淡季累庫情況，但如果需求只回落到370萬—380萬噸，那么庫存累積的幅度可能相對有限。然而，淡季螺紋鋼累庫的程度將決定后續(xù)旺季價格彈性。

　　技術(shù)上存支撐

　　目前來看，螺紋鋼走勢處于二次回落之中，需要關(guān)注前期低點3650元/噸支撐。這樣看來，螺紋鋼極有可能在3650—3950元/噸構(gòu)筑一個振蕩。

　　此外，螺紋鋼前10名席位凈持倉為空，表明市場還是認(rèn)可短期螺紋鋼調(diào)整的觀點，但市場更關(guān)心大概會調(diào)整到哪個位置。我們認(rèn)為，除了上述技術(shù)分析外，還可以參考短流程電爐螺紋鋼的成本。據(jù)測算，如果將短流程電爐螺紋鋼停產(chǎn)，供給端周度產(chǎn)量的壓縮約37萬噸，占比約10%，在需求不發(fā)生坍塌的情況下，供給端的收縮將會顯著改善螺紋鋼的供需格局，從而支撐價格回升。

據(jù)測算，短流程電爐華北地區(qū)靜態(tài)成本在3913元/噸，華東全重廢電爐螺紋鋼成本在3820元/噸左右，考慮峰谷電的因素，再壓縮100元/噸，電爐螺紋鋼可以降低至3720元/噸。當(dāng)前，若假設(shè)短流程電爐螺紋鋼在虧損200元/噸內(nèi)仍會繼續(xù)生產(chǎn)，那么下方電爐螺紋鋼終的成本支撐在3500—3600元/噸（如果廢鋼價格下跌，電爐螺紋鋼成本也將動態(tài)下移），而這個位置也是目前一些長流程鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的成本，如果盤面價格繼續(xù)下移，將引發(fā)更多的供給收縮，從而給予螺紋鋼價格更強(qiáng)支撐。

　　我們綜合以上分析認(rèn)為，短期螺紋鋼高產(chǎn)量將大概率維持，而由于長江中下游地區(qū)的梅雨包括后期的高溫天氣，需求端將逐步進(jìn)入淡季。在供給持強(qiáng)、需求環(huán)比走弱的情況下，螺紋鋼走勢有調(diào)整需求。那么具體會調(diào)整到哪里？從技術(shù)走勢上看，前期低點3650元/噸的支撐較強(qiáng)，而基本面用短流程電爐螺紋鋼的成本來倒推，3500—3600元/噸位置同樣存在重要支撐。

　現(xiàn)貨鋼市在價格趨跌的背景下，低價位資源的成交相對略好，商家的操作較為謹(jǐn)慎。5月份國內(nèi)鋼廠基本處于滿負(fù)荷的生產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量保持高位，而鋼廠利潤因鋼價下降、成本上升受到壓縮。

　　鐵礦石市場整體上行。據(jù)“西本新干線”的報告，5月份鋼鐵原料價格整體都是上行的走勢，其中，國產(chǎn)鐵精粉噸價一個月上漲50元左右；62%品位進(jìn)口鐵礦石價格每噸一個月上漲了7.15美元。目前來看，由于國內(nèi)鋼廠在礦石補(bǔ)庫的需求上有所放緩，鐵礦石市場的基本面有走弱的跡象。不過，部分品種的到港量難以恢復(fù)至常年同期的水平，鐵礦石港口庫存仍難有明顯的提升，礦市即使有調(diào)整，也將是高位震蕩的局面。

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，進(jìn)入6月份后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，鋼市的淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場供強(qiáng)需弱的格局較難改變。不過，抑制與支撐的因素同時并存，鋼市的運(yùn)行將進(jìn)入“高位下行”與“低位支撐”交替互補(bǔ)的階段。

　　近日在上海召開的第十六屆上海衍生品市場論壇上，與會行業(yè)專家普遍表示，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)為商品市場傳遞信心，下半年包括黑色等板塊商品仍存在上行空間。

　　“綜合考量，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然會保持一個比較好的水平，增長速度應(yīng)該在6.1%至6.4%之間?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家、國家發(fā)展改革委原副秘書長范恒山在論壇上說。

　　他認(rèn)為，這種信心源于國內(nèi)龐大的市場潛力。同時，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在繼續(xù)改善，高技術(shù)制造業(yè)投資、技術(shù)改造投資等繼續(xù)增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)也在進(jìn)一步優(yōu)化。

　　“從總體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在是中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時期?！敝写蟾笨偨?jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川也對上證報記者如是說。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，2018年全國實現(xiàn)社會消費(fèi)品零售總額38.1萬億元，同比增長9%。終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到76.2%。

　　“目前，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率越來越大，基本達(dá)到成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的水平，這對整個經(jīng)濟(jì)都非常有利。而消費(fèi)升級還在繼續(xù)，且越來越穩(wěn)定，中國不再依靠更多的投資和進(jìn)出口來支持經(jīng)濟(jì)。從投資角度看，基建投資未來還有空間，工業(yè)投資會相對穩(wěn)健。此外，國家減稅政策對企業(yè)和個人消費(fèi)也將帶來支撐?？傮w看，中國經(jīng)濟(jì)還是有一定韌性?！本按ㄕf。