市盈率乘數(shù)法

市盈率乘數(shù)法是專門針對上市公司價(jià)值評估的。即：被評估企業(yè)股1票價(jià)格=同類型公司平均市盈率×被評估企業(yè)股1票每股收益。

運(yùn)用市盈率乘數(shù)法評估企業(yè)價(jià)值，需要有一個(gè)較為完善發(fā)達(dá)的證券交易市場，還要有行業(yè)部門齊全且足夠數(shù)量的上市公司。由于我國證券市場距離完全市場還有一定距離，同時(shí)國內(nèi)上市公司在股權(quán)設(shè)置和結(jié)構(gòu)等方面又有較大差異，市盈率乘數(shù)法僅作為企業(yè)價(jià)值評估的輔助體系，暫時(shí)不適合作為獨(dú)立方法對企業(yè)進(jìn)行整體價(jià)值評估。

賬面價(jià)值

企業(yè)的賬面價(jià)值，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中顯示出的凈值。在并購談判中，并購目標(biāo)的賬面價(jià)值是雙方需要考慮的重要因素之一。一般來說，目標(biāo)公司的流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例越高，賬面價(jià)值就越有參照意義。如在商業(yè)銀行、投資銀行或基1金管理公司的并購中，賬面價(jià)值就是一個(gè)十分重要的目標(biāo)。除此之外，當(dāng)并購目標(biāo)為公用事業(yè)企業(yè)時(shí)（如電廠、鐵路、公路等），其賬面價(jià)值也有一定的參考價(jià)值，這是由于這些公用事業(yè)企業(yè)未來的盈利主要取決于他們的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，而在收費(fèi)上他們又都會受到政府的價(jià)格管制，政府在定價(jià)時(shí)又往往會以它們賬面上的總投資額為依據(jù)。但是需要指出的是，對大多數(shù)的企業(yè)來說，賬面價(jià)值并不是一個(gè)理想的價(jià)值評估方法，使用賬面價(jià)值通常會低估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。況且，賬面價(jià)值的高低很少會影響到企業(yè)的盈利能力，而企業(yè)的盈利能力才是并購的長遠(yuǎn)利益所在。

市場價(jià)值

對上市公司來說，判斷企業(yè)價(jià)值便捷、直接的方式就是已上市部分的股價(jià)。雖然股1市波動經(jīng)常會導(dǎo)致股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)（甚至可能是在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)）背離自己的真實(shí)價(jià)值。但大量的研究表明：從長期來看，證券市場中的股價(jià)總體上是可以比較好的反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值的。當(dāng)然，這個(gè)結(jié)論有一個(gè)重要的前提條件，那就是上市企業(yè)在信息披露方面嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)的法規(guī)，遵循國際規(guī)范，確保重要信息及時(shí)得到披露。大多數(shù)企業(yè)都只有部分股1票公開發(fā)行上市。在這種情況下使用已上市部分的價(jià)值可能會造成一定的偏差。這是因?yàn)槿魏问袌龅牧鲃有远疾皇菬o限的，供給的變化勢必造成價(jià)格上的波動。當(dāng)然，如果企業(yè)80%以上的股1票都已經(jīng)上市發(fā)行，那么用公開發(fā)行部分的股1票市價(jià)來估計(jì)企業(yè)的整體價(jià)值就比較可行了。即使是對于那些沒有公開發(fā)行股1票的企業(yè)，只要我們能從已經(jīng)上市的企業(yè)中找到一家在產(chǎn)業(yè)、規(guī)模等方面都與之相似的企業(yè)，那么這家上市企業(yè)的股1票價(jià)格對沒有上市的企業(yè)價(jià)值評估也具有一定的參照作用。