焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主　　上周，焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)定為主，個(gè)別地區(qū)上漲50元/噸。目前，焦企成本上升，山西部分焦企首先發(fā)函將焦炭報(bào)價(jià)上調(diào)50元/噸，隨后河北焦企跟漲。截至上周五，唐山少數(shù)鋼廠接受第二輪漲價(jià)50元/噸，其他地區(qū)鋼廠暫未回復(fù)。中南、華東、東北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格仍以穩(wěn)定為主。山東去產(chǎn)能重新提上日程，濰坊、淄博等地已出臺(tái)了相關(guān)政策，本月執(zhí)行的可能性大，山東地區(qū)去產(chǎn)能力度后期會(huì)加大并且進(jìn)程加快，對(duì)焦炭市場(chǎng)形成一定支撐。另外，唐山、長(zhǎng)江中下游部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性較高，預(yù)計(jì)近期焦炭第二輪漲價(jià)將陸續(xù)落地。但目前焦炭市場(chǎng)整體供應(yīng)仍偏寬松，鋼材價(jià)格下跌幅度大，第二輪漲價(jià)落地后焦炭市場(chǎng)繼續(xù)上漲難度將非常大。

　展望后市，國(guó)外主流礦山發(fā)運(yùn)整體穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)不變，澳大利亞礦山季節(jié)性發(fā)運(yùn)量增加。從巴西至青島海運(yùn)費(fèi)變化來(lái)看，12月份，巴西礦到港情況仍不樂(lè)觀，淡水河谷潰壩事故的影響仍在，短期發(fā)運(yùn)增量相對(duì)有限。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至11月24日當(dāng)周，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2124.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少239.3萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1468.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少224.2萬(wàn)噸，澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石為1230.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少155.8萬(wàn)噸；力拓發(fā)往中國(guó)的鐵礦石419.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少64.4萬(wàn)噸；FMG發(fā)往中國(guó)315.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少41.2萬(wàn)噸。從澳大利亞歷史發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，澳大利亞存在季節(jié)性發(fā)運(yùn)增加趨勢(shì)。從巴西至中國(guó)運(yùn)期來(lái)看，巴西當(dāng)前發(fā)運(yùn)量對(duì)鐵礦石2001合約的供給壓力較小。綜合來(lái)看，港口庫(kù)存壓力較預(yù)期減小，鐵礦石2001合約期價(jià)估值為75美元/噸~80美元/噸?！　⌒枨蠓矫?，鋼廠在高利潤(rùn)刺激下生產(chǎn)積極性較高，疏港量處于歷年同期高位，生鐵產(chǎn)量保持今年中高水平。短期內(nèi)，鋼材價(jià)格回落對(duì)長(zhǎng)流程生產(chǎn)影響較小，鐵礦石需求仍有保障?！　【C合來(lái)看，鐵礦石供需關(guān)系短期相對(duì)平衡，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈高利潤(rùn)為原材料價(jià)格提供支撐。預(yù)計(jì)本周，鐵礦石期價(jià)將跟隨鋼價(jià)運(yùn)行。

低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)形成支撐。截至12月2日，五大鋼材品種全國(guó)社會(huì)庫(kù)存達(dá)763.82萬(wàn)噸，創(chuàng)今年初以來(lái)的新低，且已經(jīng)連續(xù)下降7周。其中，螺紋鋼庫(kù)存為285.28萬(wàn)噸，線材庫(kù)存為91.24萬(wàn)噸，均創(chuàng)今年初以來(lái)的新低，而中厚板、冷熱軋卷板庫(kù)存同樣處于沖高回落狀態(tài)。當(dāng)前，部分市場(chǎng)主流品種存在缺貨現(xiàn)象，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)上漲形成一定利好?！　∷氖恰岸瑑?chǔ)”行情值得關(guān)注。一旦“冬儲(chǔ)”啟動(dòng)，市場(chǎng)很可能迎來(lái)新一輪反彈行情。只是，“冬儲(chǔ)”規(guī)模有多大取決于鋼價(jià)高度和市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期。市場(chǎng)參與者是否“冬儲(chǔ)”不再靠“”行情，理性看待方為良策?！　】傮w來(lái)看，經(jīng)歷了11月份的拉漲行情后，短期內(nèi)鋼價(jià)上行壓力加大，存在沖高回落的可能。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著北方逐漸迎來(lái)“潮”，“北材南下”愈發(fā)明顯。市場(chǎng)參與者對(duì)此應(yīng)理性看待，不宜過(guò)分追漲，以防給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　廠庫(kù)去化較為關(guān)鍵

　　五大鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化，目前處于底部區(qū)域，在旺季結(jié)束后的11月仍能維持超過(guò)50萬(wàn)噸的周降幅，反映出下游需求超預(yù)期。截至11月22日，35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少28.71萬(wàn)噸，連續(xù)第7周庫(kù)存去化；鋼廠庫(kù)存環(huán)比下降13.43萬(wàn)噸，連續(xù)第4周庫(kù)存去化，庫(kù)存低位也支撐了現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。社會(huì)庫(kù)存降幅明顯大于鋼廠庫(kù)存，后續(xù)廠庫(kù)去化較為關(guān)鍵，關(guān)注在利潤(rùn)回升情況下，鋼廠復(fù)產(chǎn)特別是短流程的復(fù)產(chǎn)情況。

　　結(jié)論以及操作建議

　　綜合以上分析，庫(kù)存低位、秋冬采暖季環(huán)保限產(chǎn)、房地產(chǎn)基建需求超預(yù)期等對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)仍需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利潤(rùn)高位鋼廠套保介入、環(huán)保力度不及預(yù)期、需求走弱以及庫(kù)存大幅累積等風(fēng)險(xiǎn)。后市建議投資者謹(jǐn)慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調(diào)到3550元/噸支撐位時(shí)做多，跌破3500元/噸止損。