內(nèi)部收益率法（IRR）

內(nèi)部收益率就是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個(gè)貼1現(xiàn)率。它具有 DCF 法的一部分特征，實(shí)務(wù)中為經(jīng)常被用來代替 DCF 法?；驹硎窃噲D找出一個(gè)數(shù)值概括出企業(yè)投資的特性。內(nèi)部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)內(nèi)部所固有的特性。

內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評(píng)估企業(yè)值不值得投資，并不知道值得多少錢投資。內(nèi)部收益率法在面對(duì)投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時(shí)其判定法則正好相反：對(duì)于投資型企業(yè)，當(dāng)內(nèi)部收益率大于貼1現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)適合投資；當(dāng)內(nèi)部收益率小于貼1現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。

對(duì)于企業(yè)的投資或者并購，投資方不僅想知道目標(biāo)企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標(biāo)企業(yè)的整體價(jià)值。而內(nèi)部收益率法對(duì)于后者卻無法滿足，因此，該方法更多的應(yīng)用于單個(gè)項(xiàng)目投資。

在證監(jiān)會(huì)或者上市公司認(rèn)可的方法就是資產(chǎn)法和收益法，無論談出了多少價(jià)格，必須有評(píng)估報(bào)告，終公開資料按照評(píng)估報(bào)告來算?，F(xiàn)實(shí)中常用的就是市場法，市場法就是討價(jià)還價(jià)，市場決定價(jià)格。所以現(xiàn)實(shí)和法規(guī)還是有一些差距。

并購過程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的把握與控制

在并購過程中，有七大關(guān)鍵環(huán)節(jié)：方向定位→目標(biāo)搜尋鎖定→高層戰(zhàn)略溝通→盡職調(diào)查→交易方案→談判→風(fēng)1控及退出約定。

成本法又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指以被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，評(píng)估表內(nèi)及可識(shí)別的表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)被評(píng)估單位對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。

賬面價(jià)值

企業(yè)的賬面價(jià)值，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中顯示出的凈值。在并購談判中，并購目標(biāo)的賬面價(jià)值是雙方需要考慮的重要因素之一。一般來說，目標(biāo)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例越高，賬面價(jià)值就越有參照意義。如在商業(yè)銀行、投資銀行或基1金管理公司的并購中，賬面價(jià)值就是一個(gè)十分重要的目標(biāo)。除此之外，當(dāng)并購目標(biāo)為公用事業(yè)企業(yè)時(shí)（如電廠、鐵路、公路等），其賬面價(jià)值也有一定的參考價(jià)值，這是由于這些公用事業(yè)企業(yè)未來的盈利主要取決于他們的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，而在收費(fèi)上他們又都會(huì)受到政府的價(jià)格管制，政府在定價(jià)時(shí)又往往會(huì)以它們賬面上的總投資額為依據(jù)。但是需要指出的是，對(duì)大多數(shù)的企業(yè)來說，賬面價(jià)值并不是一個(gè)理想的價(jià)值評(píng)估方法，使用賬面價(jià)值通常會(huì)低估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。況且，賬面價(jià)值的高低很少會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力，而企業(yè)的盈利能力才是并購的長遠(yuǎn)利益所在。