目前來看，在鐵礦石和焦炭價格共同走強的影響下，高爐價格被壓縮至盈虧平衡線以下；盤面持倉量在5月29日達到值97.0萬手（單邊）后持續(xù)下降；港口庫存進入低位震蕩期，鐵礦石價格繼續(xù)上沖的驅(qū)動力已不存在。自6月份以來，2009合約價格延續(xù)了1個月的筑頂行情，此判斷得到有效驗證。

　　對照盤面持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在去年的該輪上漲行情中，主力合約1909持倉量在2019年6月21日達到值97.3萬手，在2019年7月16日達到價格924.5元/噸，持倉量值出現(xiàn)日期較價格出現(xiàn)日期3周左右。由此可見，持倉量的下降是較好的周期判斷指標。2009合約持倉量的點在2020年5月29日出現(xiàn)，持倉量為96.9萬手，之后持倉從未出現(xiàn)超出該高點。從持倉角度判斷，當前鐵礦石價格已處于高位筑頂末期。

　5月份，受需求回暖帶動，鋼廠去庫存速度有所加快，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為29.2%，較4月下降9.6個百分點。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，截止到5月中旬末，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1488.33萬噸，環(huán)比減少253.7萬噸。但值得關(guān)注的是，當前鋼廠庫存整體仍處于高位，5月中旬末庫存量比年初增加535.08萬噸，增幅達56.1%，去庫存壓力仍然較大?！　∩鐣齑嬉灿兴陆?。5月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存為1403萬噸，比上一旬減少95萬噸，下降6.3%，連續(xù)7旬呈下降走勢。分品種來看，螺紋鋼庫存為693萬噸，減少62萬噸；線材庫存為281萬噸，減少7萬噸；熱軋卷板庫存為201萬噸，增加22萬噸；冷軋卷板庫存為143萬噸，減少3萬噸；中厚板庫存為84萬噸，減少1萬噸。

　后期若鋼廠要增加產(chǎn)量，只能通過提高入爐品位和轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)添加廢鋼兩個環(huán)節(jié)實現(xiàn)。經(jīng)過前一輪礦價上漲之后，鐵礦石高低品價差已經(jīng)處于相對高位，而鋼廠利潤則處于近幾年低位，在這種情況下，鋼廠不具備通過大幅提高入爐品位提高產(chǎn)量的動力。而廢鋼添加比例也處于高位，根據(jù)我們對部分鋼廠調(diào)研了解，目前還有2—3個百分點的增加空間。另外，5月30日，唐山地區(qū)發(fā)布了《唐山市6月空氣質(zhì)量強化保障方案》，唐山32家鋼廠要求限產(chǎn)20%—50%不等，根據(jù)一些主流行業(yè)網(wǎng)站及我們的測算，影響量在6萬—8.5萬噸之間，較5月份有明顯增加，若能嚴格執(zhí)行，則可能進一步影響后期鋼廠開工。