鐵礦石期權(quán)做市商之一、浙期實(shí)業(yè)公司副總經(jīng)理陸麗娜表示，目前部分民營(yíng)鋼廠及鋼廠下屬貿(mào)易企業(yè)、國內(nèi)與國際貿(mào)易商已熟練運(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)工具，鐵礦石場(chǎng)外期權(quán)成交量逐年增長(zhǎng)，更有部分貿(mào)易商開始嘗試鐵礦石場(chǎng)外期權(quán)做市。未來，鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市后，將有利于國內(nèi)鐵礦石定價(jià)，尤其在出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)大的情況下，有助于提高買賣報(bào)價(jià)的合理性，給投資者和產(chǎn)業(yè)客戶帶來更多選擇?！　¤F礦石經(jīng)歷了幾年前的劇烈價(jià)格波動(dòng)，2019年成交規(guī)模同比顯著增長(zhǎng)。鐵礦石期權(quán)作為國內(nèi)黑色商品產(chǎn)業(yè)鏈上推出的期權(quán)品種，勢(shì)必會(huì)增加國內(nèi)機(jī)構(gòu)參與者、國際貿(mào)易商、有實(shí)力利用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)體企業(yè)的參與度，重塑國內(nèi)鐵礦石衍生品交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

有力地調(diào)控了價(jià)格上漲。經(jīng)濟(jì)規(guī)律告訴我們，供求關(guān)系與價(jià)格漲跌有著密切聯(lián)系。供應(yīng)缺口，當(dāng)然要推動(dòng)價(jià)格上漲，供求缺口越大，價(jià)格漲勢(shì)越猛，而且對(duì)于這種價(jià)格上漲，行政措施干預(yù)一般效果不大。也正是因?yàn)榻衲赇撹F企業(yè)的積極增產(chǎn)，出現(xiàn)了兩位數(shù)、或者接近兩位數(shù)的鋼鐵及鋼材產(chǎn)量增速，所以才抑制了鋼材價(jià)格的上漲，實(shí)現(xiàn)了PPI價(jià)格指數(shù)與整體物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)而為宏觀逆周期調(diào)節(jié)提供了操作空間。必須指出的是，因?yàn)槎嘀匾蛩氐挠绊懀?018年中國鋼材價(jià)格水平偏高，其實(shí)不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，而今年鋼材價(jià)格水平的同比下降，則是“虛火”降溫，“泡沫”溢出，向其合理水平回歸?！　〔粌H如此，鋼材銷售價(jià)格的回落，還相應(yīng)降低了制造業(yè)原材料成本，提高了下業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是增強(qiáng)了制造業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)成本，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)大局和鋼材間接出口利大于弊。

　限產(chǎn)政策尚不明朗鋼廠補(bǔ)庫謹(jǐn)慎

　　11月15日，北方地區(qū)采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開始，但目前北方地區(qū)多數(shù)鋼廠尚未收到政府的限產(chǎn)文件，考慮到政策執(zhí)行尚不明朗，加之四季度為生鐵產(chǎn)量的季節(jié)性回落期，近期鋼廠對(duì)補(bǔ)庫存的態(tài)度依舊較為謹(jǐn)慎。根據(jù)我們的調(diào)研了解，目前北方多數(shù)鋼廠均不急于補(bǔ)庫存，這與當(dāng)前鋼廠較低的原料庫存數(shù)據(jù)相吻合。截至11月15日，全國64家鋼廠進(jìn)口礦庫存1505.61萬噸，連續(xù)第三期回落，主要鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)也從十一前的39天降至25天。

　　不過，從歷史情況來看，考慮冬季環(huán)保限產(chǎn)可能對(duì)港口運(yùn)輸產(chǎn)生影響以及春節(jié)期間的生產(chǎn)需要，鋼廠一般在春節(jié)假期之間都會(huì)經(jīng)歷一輪補(bǔ)庫存。我們接觸的一些鋼廠普遍反映要在12月中旬之后才開始補(bǔ)庫存，且有礦貿(mào)商預(yù)計(jì)，春節(jié)前補(bǔ)庫存將消耗港口庫存2000萬噸左右，屆時(shí)將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成提振，但我們認(rèn)為這一邏輯可能更多地體現(xiàn)在2005合約上。

　對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)的研判

　　鋼材需求難有明顯增長(zhǎng)。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積和土地成交款均同比下降。1月~10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.3%，增速比1月~9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長(zhǎng)10.0%,增速加快1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降16.3%,降幅比1月~9月份收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款為9921億元，同比下降15.2%，降幅比1月~9月份收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資保持增長(zhǎng)，一定程度上可以為鋼材需求提供支撐，但土地購置面積和成交價(jià)款減少對(duì)遠(yuǎn)期需求形成抑制作用。