鐵礦石期權(quán)做市商之一、浙期實業(yè)公司副總經(jīng)理陸麗娜表示，目前部分民營鋼廠及鋼廠下屬貿(mào)易企業(yè)、國內(nèi)與國際貿(mào)易商已熟練運用場外期權(quán)工具，鐵礦石場外期權(quán)成交量逐年增長，更有部分貿(mào)易商開始嘗試鐵礦石場外期權(quán)做市。未來，鐵礦石場內(nèi)期權(quán)上市后，將有利于國內(nèi)鐵礦石定價，尤其在出現(xiàn)價格波動大的情況下，有助于提高買賣報價的合理性，給投資者和產(chǎn)業(yè)客戶帶來更多選擇。　　鐵礦石經(jīng)歷了幾年前的劇烈價格波動，2019年成交規(guī)模同比顯著增長。鐵礦石期權(quán)作為國內(nèi)黑色商品產(chǎn)業(yè)鏈上推出的期權(quán)品種，勢必會增加國內(nèi)機構(gòu)參與者、國際貿(mào)易商、有實力利用期權(quán)進行風(fēng)險管理的實體企業(yè)的參與度，重塑國內(nèi)鐵礦石衍生品交易市場結(jié)構(gòu)。

有力地調(diào)控了價格上漲。經(jīng)濟規(guī)律告訴我們，供求關(guān)系與價格漲跌有著密切聯(lián)系。供應(yīng)缺口，當(dāng)然要推動價格上漲，供求缺口越大，價格漲勢越猛，而且對于這種價格上漲，行政措施干預(yù)一般效果不大。也正是因為今年鋼鐵企業(yè)的積極增產(chǎn)，出現(xiàn)了兩位數(shù)、或者接近兩位數(shù)的鋼鐵及鋼材產(chǎn)量增速，所以才抑制了鋼材價格的上漲，實現(xiàn)了PPI價格指數(shù)與整體物價水平的相對穩(wěn)定，進而為宏觀逆周期調(diào)節(jié)提供了操作空間。必須指出的是，因為多重因素的影響，2018年中國鋼材價格水平偏高，其實不利于宏觀經(jīng)濟的長遠健康發(fā)展，而今年鋼材價格水平的同比下降，則是“虛火”降溫，“泡沫”溢出，向其合理水平回歸?！　〔粌H如此，鋼材銷售價格的回落，還相應(yīng)降低了制造業(yè)原材料成本，提高了下業(yè)的價格競爭力，尤其是增強了制造業(yè)的出口競爭成本，對于宏觀經(jīng)濟大局和鋼材間接出口利大于弊。

　限產(chǎn)政策尚不明朗鋼廠補庫謹慎

　　11月15日，北方地區(qū)采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開始，但目前北方地區(qū)多數(shù)鋼廠尚未收到政府的限產(chǎn)文件，考慮到政策執(zhí)行尚不明朗，加之四季度為生鐵產(chǎn)量的季節(jié)性回落期，近期鋼廠對補庫存的態(tài)度依舊較為謹慎。根據(jù)我們的調(diào)研了解，目前北方多數(shù)鋼廠均不急于補庫存，這與當(dāng)前鋼廠較低的原料庫存數(shù)據(jù)相吻合。截至11月15日，全國64家鋼廠進口礦庫存1505.61萬噸，連續(xù)第三期回落，主要鋼廠進口礦庫存天數(shù)也從十一前的39天降至25天。

　　不過，從歷史情況來看，考慮冬季環(huán)保限產(chǎn)可能對港口運輸產(chǎn)生影響以及春節(jié)期間的生產(chǎn)需要，鋼廠一般在春節(jié)假期之間都會經(jīng)歷一輪補庫存。我們接觸的一些鋼廠普遍反映要在12月中旬之后才開始補庫存，且有礦貿(mào)商預(yù)計，春節(jié)前補庫存將消耗港口庫存2000萬噸左右，屆時將對鐵礦石價格形成提振，但我們認為這一邏輯可能更多地體現(xiàn)在2005合約上。

　對后期市場走勢的研判

　　鋼材需求難有明顯增長。當(dāng)前，我國經(jīng)濟下行壓力加大，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積和土地成交款均同比下降。1月~10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.3%，增速比1月~9月份回落0.2個百分點；房屋新開工面積同比增長10.0%,增速加快1.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降16.3%,降幅比1月~9月份收窄3.9個百分點；土地成交價款為9921億元，同比下降15.2%，降幅比1月~9月份收窄3.0個百分點。房地產(chǎn)投資保持增長，一定程度上可以為鋼材需求提供支撐，但土地購置面積和成交價款減少對遠期需求形成抑制作用。