鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)受擠壓的背后，是長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)鐵礦石高度依賴進(jìn)口。業(yè)內(nèi)人士在接受中新社記者采訪時(shí)指出，2019年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為10.69億噸，連續(xù)四年保持在十億噸以上的高位水平，而中國(guó)海外投產(chǎn)權(quán)益礦年產(chǎn)量?jī)H約6500萬(wàn)噸，不足全年進(jìn)口量的10%。鐵礦石對(duì)外依存度達(dá)到80.4%。

　　國(guó)內(nèi)資源不足是鐵礦石高度依賴進(jìn)口的主因。中國(guó)鐵礦資源儲(chǔ)量大，但富礦資源少。李新創(chuàng)說(shuō)，按鐵礦資源儲(chǔ)量，中國(guó)居世界第四位，但礦石含鐵品位平均只有34.3%，貧礦石占全部礦石資源儲(chǔ)量98.8%，須經(jīng)過(guò)選礦富集后才能使用。但這一過(guò)程成本很高，再加上環(huán)境、安全、土地等多重約束，中國(guó)只能將目光轉(zhuǎn)向進(jìn)口。

　從庫(kù)存來(lái)看，冷熱軋卷板庫(kù)存始終保持下降態(tài)勢(shì)。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存達(dá)190萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少10萬(wàn)噸，下降5.1%，與3月上旬的峰值相比減少89萬(wàn)噸；冷軋卷板社會(huì)庫(kù)存達(dá)140萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少4萬(wàn)噸，下降2.7%，與3月上旬的峰值相比減少33萬(wàn)噸。李忠雙表示，當(dāng)前，鋼貿(mào)商擁有的現(xiàn)貨資源并不充裕，缺貨、斷檔等現(xiàn)象較為普遍。部分鋼廠庫(kù)存正在向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，這說(shuō)明鋼廠銷售狀況也有所好轉(zhuǎn)。　　從供給來(lái)看，后期冷熱軋卷板市場(chǎng)供給或?qū)⒃龆唷＝欢螘r(shí)間以來(lái)，冷熱軋卷板和建筑鋼材的價(jià)差有所縮小。以上海市場(chǎng)為例，5月末，5.5毫米熱軋卷板均價(jià)達(dá)3590元/噸，Φ20毫米Ⅲ級(jí)螺紋鋼均價(jià)達(dá)3630元/噸，價(jià)差縮小至40元/噸，一改此前兩者價(jià)差高達(dá)300元/噸的局面。隨著價(jià)差縮小，鋼廠板材盈利狀況好轉(zhuǎn)，再加上6月份雨季及高溫天氣對(duì)建筑鋼材需求的影響，鋼廠生產(chǎn)資源極有可能向板材傾斜。

　2020年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵需求預(yù)計(jì)將下降17.1%。盡管消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)是本輪的主力軍，但消費(fèi)支出低迷、勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化以及信心崩塌導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)混亂，正在推動(dòng)用鋼行業(yè)的普遍下滑。大量失業(yè)和破產(chǎn)帶來(lái)的溢出效應(yīng)、信心表現(xiàn)疲軟和持續(xù)的社交限制措施表明，2021年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵需求僅部分恢復(fù)7.8%?！　∮捎谥圃鞓I(yè)持續(xù)，2019年歐盟鋼鐵需求萎縮5.6%。之前預(yù)計(jì)制造業(yè)將在2020年初進(jìn)入復(fù)蘇階段，但由于封城措施導(dǎo)致訂單大幅下降，使制造業(yè)陷入更深的。汽車行業(yè)預(yù)計(jì)將受到嚴(yán)重的沖擊，而建筑行業(yè)的需求可能相對(duì)較好。

　行情預(yù)判：在穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)存在趕工預(yù)期，螺紋表需維持高位，短期國(guó)內(nèi)進(jìn)入需求淡季，需關(guān)注需求是否有超季節(jié)性表現(xiàn)。海外疫情對(duì)需求影響不確定性大，隨著海外疫情進(jìn)入平臺(tái)期，海外汽車工廠逐步復(fù)產(chǎn)有望提振熱卷需求。螺紋鋼產(chǎn)量已恢復(fù)至去年同期水平之上，唐山限產(chǎn)再起一定程度上可以抑制產(chǎn)量釋放，但廢鋼的添加比例仍有一定的空間，同時(shí)鋼材高庫(kù)存同比依然偏高，基差明顯收斂限制盤面進(jìn)一步上漲。待鋼材庫(kù)存明顯下降，鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。操作建議：預(yù)計(jì)螺紋整體震蕩偏強(qiáng)，短期單邊觀望為主，螺紋鋼10-1正套持有。主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外疫情發(fā)展超預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求不及預(yù)期。