上周，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠到貨略有減少，一些商家看準(zhǔn)鋼廠庫(kù)存量少，囤貨不出。部分重點(diǎn)鋼企根據(jù)到貨和庫(kù)存情況小幅調(diào)整采購(gòu)價(jià)格。　　重點(diǎn)鋼企廢鋼平均采購(gòu)價(jià)格與周相比，重型廢鋼價(jià)格上調(diào)3元/噸，中型廢鋼價(jià)格下調(diào)2元/噸，統(tǒng)料廢鋼價(jià)格上調(diào)10元/噸?！　∩现?，鋼材市場(chǎng)震蕩調(diào)整，鋼廠利潤(rùn)尚可，廢鋼需求增加，提振廢鋼市場(chǎng)。冬儲(chǔ)來(lái)臨，市場(chǎng)貨源緊張，鋼廠廢鋼到貨偏低，導(dǎo)致其庫(kù)存下降。商家盼漲情緒較重，出貨意愿不強(qiáng)，同時(shí)小幅調(diào)整價(jià)格吸引貨源。資源緊張、消耗量大、冬儲(chǔ)備料對(duì)廢鋼價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)近期廢鋼市場(chǎng)主流市場(chǎng)穩(wěn)定，窄幅調(diào)整?！　∪A東地區(qū)廢鋼主流市場(chǎng)穩(wěn)定，個(gè)別調(diào)整，資源偏緊。12月上半月，寶鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2050元/噸，較11月下半月下調(diào)60元/噸；南鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2710元/噸；沙鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2810元/噸；興澄特鋼精爐料采購(gòu)價(jià)為2800元/噸，上調(diào)50元/噸；馬鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2750元/噸，下調(diào)30元/噸；銅陵富鑫重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2780元/噸；方大特鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2870元/噸；萊蕪鋼鐵鋼切屑?jí)簤K招標(biāo)價(jià)為2820元/噸；石橫特鋼重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2680元/噸，下調(diào)30元/噸；西王金屬重型廢鋼采購(gòu)價(jià)為2927元/噸；寧波鋼鐵重型廢鋼含稅采購(gòu)基價(jià)為2475元/噸

　總體來(lái)看，不同時(shí)間段內(nèi)的3種期權(quán)策略均取得了較好的效果。例如，2018年8月份，為防止鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌造成庫(kù)存貶值，該鋼鐵企業(yè)采用看跌價(jià)差期權(quán)來(lái)對(duì)沖區(qū)間段內(nèi)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)對(duì)行情的判斷，將保價(jià)區(qū)間定為507元/噸~467元/噸。由于入場(chǎng)后鐵礦石持續(xù)下跌，跌至476.5元/噸，考慮到期權(quán)端積累的賠付額已接近賠付額，且后續(xù)繼續(xù)下跌空間不大，該鋼鐵企業(yè)選擇在478元/噸的位置提前，獲得賠付21.13元/噸。同時(shí)，現(xiàn)貨端價(jià)格下跌16.72元/噸。即使扣除支付的權(quán)利金，期權(quán)套保仍然能夠部分彌補(bǔ)企業(yè)庫(kù)存價(jià)格下跌造成的損失。該項(xiàng)目結(jié)束后，運(yùn)用各類期權(quán)策略合計(jì)帶來(lái)13.86萬(wàn)元的套保凈收益?！　∵\(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)不僅可以針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)需求設(shè)計(jì)相應(yīng)的產(chǎn)品方案，而且能避免保證金頻繁變動(dòng)對(duì)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金生影響，降低企業(yè)的資金壓力，在提高鋼廠資金周轉(zhuǎn)速度的同時(shí)，保留了獲得現(xiàn)貨潛在收益的可能性。另外，《中國(guó)冶金報(bào)》記者也了解到，有企業(yè)反映場(chǎng)外期權(quán)的成本偏高，制約了期權(quán)的大面積推廣。而鐵礦石期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，能夠有效降低企業(yè)的參與成本，促進(jìn)期權(quán)工具在鋼鐵行業(yè)的普及和應(yīng)用。

　后是固定資產(chǎn)投資能否出現(xiàn)較大幅度回升？　　在外部需求形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下，中國(guó)決策部門(mén)勢(shì)必強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，努力刺激國(guó)內(nèi)需求。而刺激內(nèi)需的著力點(diǎn)將集中在擴(kuò)大居民消費(fèi)與擴(kuò)大固定資產(chǎn)，尤其是擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資方面。在這種情況下，預(yù)計(jì)新一年內(nèi)全國(guó)固定資產(chǎn)投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資增速都會(huì)出現(xiàn)回升，甚至是較為明顯的回升；房地產(chǎn)投資增速也會(huì)保持較高水平，進(jìn)而推動(dòng)鋼材需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，受到多種因素影響，比如新項(xiàng)目及時(shí)開(kāi)工、資金到位情況等，能否終形成實(shí)際工作量？還有待觀察。比如2019年三季度基建投資增長(zhǎng)就不如預(yù)期，實(shí)際工作量也似乎增加不多。由此可見(jiàn)，盡管有關(guān)部門(mén)密集批復(fù)投資項(xiàng)目、降準(zhǔn)、擴(kuò)大長(zhǎng)期債發(fā)行規(guī)模、提前下達(dá)新增專項(xiàng)債額度等，但能否終增加鋼材需求，還具有一定的不確定?！　∫?yàn)樯鲜鋈蟛淮_定性，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)鋼材行情圍繞中間價(jià)位，比如上海期螺主力合約收盤(pán)噸價(jià)圍繞3700元，繼續(xù)寬幅震蕩。

　一是工程施工沖刺，局部需求可期。今年春節(jié)相比往年提前，在年尾工程施工沖刺的刺激下，市場(chǎng)局部需求釋放很可能保持相對(duì)可觀的狀態(tài)，這將利好鋼材價(jià)格穩(wěn)定。時(shí)至年底，“穩(wěn)投資”“補(bǔ)短板”政策開(kāi)始提速。尤其是在資金來(lái)源困局方面，近期多項(xiàng)重磅新政落地：2020年新增專項(xiàng)債額度已提前下達(dá)1萬(wàn)億元，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理新規(guī)也已正式下發(fā)。得益于此，今年底基建投資有望企穩(wěn)回升，進(jìn)而利好“鋼需”復(fù)蘇?！　《卿搹S挺價(jià)意愿仍強(qiáng)。12月1日，沙鋼出臺(tái)12月上旬建筑鋼材價(jià)格調(diào)整政策，螺紋鋼、高線、盤(pán)螺價(jià)格均上調(diào)50元/噸。不難看出，鋼廠對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。鋼廠“挺價(jià)”意愿仍強(qiáng)，有助于市場(chǎng)情緒修復(fù)，進(jìn)而利好現(xiàn)階段市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。