螺紋鋼2001合約由于下游消費(fèi)韌性較強(qiáng)，從10月中下旬開始企穩(wěn)反彈，雖然鐵礦石跟隨螺紋鋼反彈，但整體力度偏弱。由于鋼材消費(fèi)的季節(jié)性淡季預(yù)期以及價(jià)格偏低，鋼廠對原料的采購并不積極，因此，11月份鐵礦石和焦炭的主力期價(jià)在螺紋鋼振蕩偏強(qiáng)走勢的背景下弱勢不改，跌破10月份的低點(diǎn)，導(dǎo)致噸鋼盤面利潤從500元上升至900元。筆者在之前的報(bào)告中明確指出，鐵礦石將向上修復(fù)估值，主要基于幾個(gè)方面的原因：，低價(jià)鐵礦石比廢鋼性價(jià)比高，鋼價(jià)反彈后鋼廠特別是長流程生產(chǎn)意愿較強(qiáng)

“2020年，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，鋼市大環(huán)境依然嚴(yán)峻復(fù)雜，企業(yè)經(jīng)營難度依然不小?！崩钪译p說。目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長階段，單純依靠擴(kuò)大需求和規(guī)模擴(kuò)張促進(jìn)行業(yè)發(fā)展已難以為繼，靠擴(kuò)大基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)將呈遞減趨勢。具體來看，明年鋼材市場主要有以下幾個(gè)方面的變化：　　一是需求方面。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2020年國內(nèi)鋼材需求受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，增幅有限。世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測，2020年我國鋼鐵需求量預(yù)計(jì)增長1.0%，增長幅度較??；粗鋼消費(fèi)量將較2019年下降2000萬噸左右，減量主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)。　　二是出口方面。明年我國鋼材出口形勢依然嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)出口難有增長?？v觀歷史數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，從2016年開始，我國鋼材出口量開始呈現(xiàn)逐年下降趨勢，這種趨勢在2020年或?qū)⒏鼮槊黠@?！　∪切略霎a(chǎn)能。12月3日，有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年全國將新建煉鐵產(chǎn)能7774萬噸，新建煉鋼產(chǎn)能7399萬噸。其中，新建的煉鐵、煉鋼產(chǎn)能中約有65%計(jì)劃于2020年下半年陸續(xù)投產(chǎn)；新增49座高爐、25座轉(zhuǎn)爐及14座電爐。由此看來，明年鋼材市場供大于求的矛盾或?qū)⒏油怀觥?

　分析受鋼材價(jià)格上升拉動(dòng)，鋼鐵產(chǎn)量有所增長，鐵礦石需求強(qiáng)度有所增強(qiáng)。但受供大于求基本面制約，后期鐵礦石價(jià)格難以持續(xù)上漲，將呈小幅波動(dòng)走勢?！　?、鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，鐵礦石需求強(qiáng)度有所增強(qiáng)據(jù)鋼鐵協(xié)會(huì)旬報(bào)統(tǒng)計(jì)，11月中上旬，全國粗鋼日產(chǎn)量264.67萬噸，環(huán)比上升0.65%；生鐵日產(chǎn)量217.55萬噸，環(huán)比上升2.84%。后期受需求趨弱以及供暖季限產(chǎn)措施影響，預(yù)計(jì)鋼鐵產(chǎn)量不會(huì)有大的增長，鐵礦石需求強(qiáng)度增長有限?！　?、進(jìn)口礦港存小幅下降，鐵礦石市場總體仍較寬松11月末，全國進(jìn)口鐵礦石港口庫存量為1.23億噸，環(huán)比減少453萬噸，降幅為3.53%。盡管港存量由升轉(zhuǎn)降，但仍是下半年以來僅次于10月末的次高水平；10月份，全國鐵礦石進(jìn)口量9286萬噸，環(huán)比下降6.5%；同比增加447萬噸，增長5.05%，連續(xù)4個(gè)月同比增長?？傮w來看，鐵礦石市場供需仍較寬松。

　季節(jié)氣候方面，天氣越來越冷，需求日益萎縮。隨著利好弱化，價(jià)格上行乏力，轉(zhuǎn)而趨弱運(yùn)行。　　在諸多利好因素的支撐下，螺紋鋼拉漲，現(xiàn)貨也跟漲。不過，價(jià)格的持續(xù)拉漲也使市場滋生了比較濃厚的恐高情緒。當(dāng)前，國際環(huán)境不穩(wěn)定和不確定因素增多，經(jīng)濟(jì)下行趨勢并未改變。進(jìn)入12月份，下游采購需求小高峰已過，終端施工企業(yè)需求將呈遞減態(tài)勢。同時(shí)，鋼廠產(chǎn)量有小幅回升跡象，鋼材庫存下降趨緩；北材南下進(jìn)程加快，南方市場資源開始增多。整體來看，市場供需平衡很快就會(huì)被打破，前期支撐價(jià)格上漲的基礎(chǔ)將瓦解。隨著利好因素的逐漸減少，市場在追漲殺跌心理的影響下，下游采購觀望情緒更濃，價(jià)格上漲動(dòng)力不足。筆者預(yù)計(jì)，12月上旬，鋼材市場將延續(xù)11月底的走勢，價(jià)格窄幅震蕩下行。