我們將后續(xù)庫(kù)存變化節(jié)奏分為以下三種情況：悲觀。鐵礦石供需基本面始終很強(qiáng)，港口庫(kù)存每周減少150萬(wàn)噸，鐵礦石盤面價(jià)格上沖至750元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)成本在3400元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的目標(biāo)位。中性。鐵礦石供需基本面略有好轉(zhuǎn)，去庫(kù)速度變緩至每周75萬(wàn)噸，鐵礦石盤面價(jià)格維持在700元/噸，長(zhǎng)流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第二目標(biāo)位。樂觀。隨著螺紋鋼需求逐步進(jìn)入淡季，特別是從6月中下旬開始，鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，甚至小幅累庫(kù)，鐵礦石盤面價(jià)格下移至650元/噸，在基差不變條件下，長(zhǎng)流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3200元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第三目標(biāo)位?！　】傊诤暧^預(yù)期兌現(xiàn)、需求端季節(jié)性邊際轉(zhuǎn)弱背景下，螺紋鋼可擇機(jī)逢高做空。但原料端強(qiáng)勢(shì)不支持螺紋鋼價(jià)格快速回落，我們將鐵礦石港口庫(kù)存去庫(kù)速度作為評(píng)價(jià)鐵礦石強(qiáng)弱指標(biāo)，據(jù)此給出了三種情況下的螺紋鋼回調(diào)空間。

“鋼鐵需求受疫情影響，波動(dòng)非常明顯。疫情導(dǎo)致下游復(fù)工延后，2月份下游需求基本處于停滯的狀態(tài)。3月份以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制，下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，出現(xiàn)了集中補(bǔ)庫(kù)的需求，建筑鋼材的需求快速提升，近幾周螺紋鋼表觀消費(fèi)量已經(jīng)超過(guò)去年的高點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)外疫情的擴(kuò)散使工業(yè)品需求依然面臨著很大的不確定性。”東證鐵礦石研究員朱豪告訴日?qǐng)?bào)記者。

從固定資產(chǎn)投資看，基建投資作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)已成共識(shí)，老基建維穩(wěn)，新基建擴(kuò)張，第二季度增速有望明顯上行。從房地產(chǎn)行業(yè)看，政策實(shí)施目的主要是改革而非刺激，多地針對(duì)需求側(cè)的放松政策快速被撤回，但在更高層面上推進(jìn)了土地和戶籍制度改革。房地產(chǎn)市場(chǎng)需求端的不確定性上升，有利于促使房地產(chǎn)市場(chǎng)在供需兩端形成良好匹配，進(jìn)而在穩(wěn)增長(zhǎng)中實(shí)施改革。從汽車、家電等行業(yè)看，汽車消費(fèi)正在改善，但家電出口占比高，且多數(shù)大家電國(guó)內(nèi)保有量接近飽和，后期雖有地產(chǎn)竣工帶動(dòng)和政策刺激，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷仍不樂觀。從消費(fèi)方面看，目前促進(jìn)消費(fèi)的各項(xiàng)政策正逐步發(fā)力，促進(jìn)產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)回補(bǔ)，3月份金融數(shù)據(jù)顯示居民存款明顯增長(zhǎng)，也為后期的消費(fèi)回補(bǔ)蓄力。　　總的來(lái)看，下游需求有待恢復(fù)，1制造業(yè)投資上行仍然乏力。不過(guò)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，如果疫情加速逆全球化，我國(guó)及其他國(guó)家都發(fā)力布局完善制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，有望推動(dòng)制造業(yè)迎來(lái)新一輪投資周期。

　　鋼鐵生產(chǎn)方面，總體變化不大。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1951.51萬(wàn)噸、生鐵1781.63萬(wàn)噸、鋼材1877.34萬(wàn)噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼195.15萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)0.29%、同比下降2.70%；生鐵178.16萬(wàn)噸、環(huán)比下降0.12%、同比下降0.16%；鋼材187.73萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)2.97%、同比下降0.41%。本月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼194.87萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)6.92%、同比下降1.60%；生鐵178.27萬(wàn)噸、環(huán)比增長(zhǎng)4.78%、同比增長(zhǎng)0.88%；鋼材185.03萬(wàn)噸、環(huán)比下降7.73%、同比增長(zhǎng)0.72%。