回購(gòu)?fù)顺龅氖找媸呛艿偷?，而且往往有可能回?gòu)不了。當(dāng)無(wú)法回購(gòu)時(shí)，就要做一些其他的準(zhǔn)備了，以法來(lái)約束人，以情來(lái)感1染人。當(dāng)這兩個(gè)辦法都沒(méi)有用的時(shí)候，可能還有一個(gè)灰度。另外，如果是產(chǎn)業(yè)投資人，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲(chǔ)備。

還有一些技術(shù)問(wèn)題技巧性問(wèn)題，如果是基1金形式操作并購(gòu)是退出的時(shí)候，是退股還是退LP份額，還是把股轉(zhuǎn)成債，然后再慢慢退。

為什么要并購(gòu)？

價(jià)值發(fā)現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，根據(jù)證券資本市場(chǎng)定義，企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)達(dá)到30％的增長(zhǎng)速度屬于高速增長(zhǎng)，但是這個(gè)30%能夠維持多少年？有可持續(xù)性嗎？比如互相網(wǎng)行業(yè)、文化行業(yè)、TMT等行業(yè)可能會(huì)在某個(gè)時(shí)間段增速很快，但是風(fēng)口過(guò)去后，就會(huì)放緩，很多傳統(tǒng)行業(yè)年均3-10%增長(zhǎng)就已經(jīng)很好了。采取并購(gòu)的方式去發(fā)現(xiàn)價(jià)值，獲得企業(yè)需要的資源，是實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的捷徑之一。

通常選用三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：EBIDT（利息、折舊和稅前利潤(rùn)），無(wú)負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷售收入。其中，現(xiàn)金流量和利潤(rùn)是1主要的指標(biāo)，因?yàn)樗鼈冎苯臃从沉似髽I(yè)盈利能力，與企業(yè)價(jià)值直接相關(guān)。

市場(chǎng)比較法通過(guò)參照市場(chǎng)對(duì)相似的或可比的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。由于需要企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值作為參照物，所以市場(chǎng)比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼1現(xiàn)所需信息少。但假定，即“市場(chǎng)整體上對(duì)目標(biāo)企法將失靈。在實(shí)異和交易案例的市場(chǎng)尚不完善，的使用受到一定現(xiàn)限制。